金融High Tea - 陸羽仁 2021年8月2日
金融High Tea——電池股有睇頭
港股上周四反彈，翌日再插，恒指跌354點或1.4%，收報25961點。大市跌幅不算很大，但很多股票仍然大插。
內地南京疫情有擴散跡象，現在正值暑假，本來係一個旅遊旺季，但多地已叫停大型公開活動，鄭州又叫市民盡量不要離市。疫情對內地旅遊相關股有影響。
至於監管問題，中國當局不斷派定心丸，中國證監向大行解釋當局的監管政策，但外資大行並無放下疑慮。高盛和法巴先後發表報告，稱由於有中國監管風險，中概股整體估值將會受壓。法巴表示已清倉在美國掛牌的教育股好未來。
另外，美國證券交易委員會已暫停受理中國公司在美國首次招股（IPO），因為要就近期北京的監管的政策擬定公司對投資者披露的新指引。對中國而言，最好是美國不批准中國公司到美國上市，中國對滴滴出行赴美上市就是這種態度。因為在美國上市的中國大型科企，等於變成美國的人質，隨時被美國要脅，中國叫科企不要到美國上市，但有人不肯聽從，便祭出監管的大刀。如今美國暫停批准中國公司到美國上市，中國正中下懷。
監管風暴 餘波未了
上周五科網股再挫，騰訊（700）跌2.6%，收報479元；阿里巴巴（9988）亦跌4%，收報189元；小米（1810）則跌2%，收報25.35元，算是比較硬淨。
內房股亦創新低，內地持續開展整治規範房地產市場秩序的工作，住建部說要對樓市調控不力和房價上升過快的城市堅決問責，據說已約談了五個城市的領導。內房股跑輸大市。受負面消息困擾的中國恒大（3333）大跌9%，收報5.26元，其他內房股亦大插，龍湖（960）跌7.5%，收報36.25元，是表現最差藍籌股。龍湖盤中見過52周低位的35.65元；第二差的是華潤置地（1109）跌7%，收報26元；中國海外（688）亦跌4.5%，收報16.3元。內房股可以用跌到「一仆一碌」來形容。
教育股表現亦差，思考樂教育（1769）大跌15.8%，收報1.86元；新東方－S（9901）跌8%，收報16.8元。這些受政策打壓的股份，真的跌到「阿媽都唔認得」。
鋼價大升 鋼股當炒
正如我此前一直在說，炒股要避開政策打壓股，留意政策受惠股和大環境轉好股。以大環境好轉的股票而言，鋼鐵股屬其中的一種。由於疫情退卻，經濟復甦，市場對鋼鐵的需求大幅攀升。中國鋼鐵產量佔全球鋼鐵產量超過50%，大部份定單流向中國，推動內地鋼價上升，鋼企盈利亦大增。據中國鋼協公佈最新的統計數字，今年上半年中國重點鋼企的總營收高達34593億元人民幣，按年上漲了51.5%；整體營業成本30426億元，按年上漲46.9%；總利潤2268億元，按年暴漲220%！鋼鐵盈利大升既因去年的基數低，也因為需求大增。
美國天量印鈔，導致鐵礦石等原材料大幅上升，鋼價居高不下。現時，美國、德國、印度、越南和韓國等五國已經陷入深度的鋼鐵荒當中，美國熱紮捲鋼價格上漲到10485元/噸；印度的鋼價在10個月內大漲60%；越南的建築甚至面臨停工。更糟糕的是因為中國要達到「碳中和」目標，要將鋼鐵產量往下壓，意味著中國鋼鐵出口會進一步收緊，國務院關稅稅則委員會公佈，自8月1日起，提高鉻鐵、高純生鐵的出口關稅，並取消部份鋼鐵產品出口退稅。中國出口減縮，上述五個國家鋼鐵荒將愈陷愈深，鋼價也會高燒不退。
削減出口 升勢未了
上周五鋼鐵股逆市受捧，馬鞍山鋼鐵（323）大升10.3%，收報3.98元；鞍鋼（347）升8.2%，收報5.31元；重慶鋼鐵（1053）升5.8%，收報2元。中國減退稅和減出口，令到鋼價上升，鋼股受到追捧。以馬鋼為例，現價還未超越52周高位4.77元，估計未來仍有機會向上。
與鋼鐵製造相關的股票亦炒起。以錳業股為例，南方錳業（1091）近排大幅炒升，雖然上周五回落0.8%，收報1.25元，南方錳業股價7月初才是0.5元多一點，到7月底已創出52周高位的1.38元，升勢強橫。
另—類受追捧的是碳中和概念股，包括新能源和電池股亦逆市造好。特別是電池股，上周五升得特別勁，超威動力（951）飆升70%，收報3.85元；天能動力（819）升15%，收報14.88元；理士國際（842）升27%，收報1.05元。
以超威動力為例，上周由全年低位的2.19元，暴升至3.85元，接近全年高位4.25元。
內地大炒 電池股份
電池股喪升，與內地大幅炒作這類股份有關。當天，內地天能動力A股大升兩成，帶動香港上市的天能動力炒起。國內的電池大股是寧德時代，上周五收市回吐1.2%，但當天盤中創了一年高位。
寧德時代是全球性的電池巨企，去年全球銷售的每四輛電動車當中，就有一輛配置了寧德時代的電池。截至今年5月31日，總計超過218萬輛電動車配置了寧德時代的電池，其市值超過一萬億元人民幣。天能動力市值只有168億元，相對寧德只是一隻蚊型股。
有一個中環茶友，過去很喜歡買天能動力，低揸高沽，買入之後，見有幾成升幅便沽出。天能動力上周還剛剛創了11.82元的52周低位。上周五爆升，收報14.88元，單日升15%，但距52周高位22.55元，仍有很大差距。天能動力的基本因素不差，主要生產輕型車（包括兩輪、三輪和類似高球用電動車的小型電動車）、電動特種車的動力電池和汽車起動電池等，屬穩紮穩打的工業股。
天能動力3月時公佈截至2020年12月31日止年度全年業績，期內營業額535.3億元（人民幣，下同），按年上升31.8%；盈利24.8億元，按年上升47.3%。野村國際最近發佈報告，由於國內電動單車需求上升，預計公司會繼續維持其在行業內的領導地位，預計天能動力2021至23年複合增長將有8.5%，調升目標價85%至15元，維持「中性」評級。
天能動力本來就不是熱炒股，不過，現時內地市場炒「碳中和」概念，市場的留意力便開始集中於電池股。炒完電池大股，炒下中型電池股，一點也不出奇。事實上，大型股已經炒得太貴，例如寧德時代，市盈率已經炒到188.6倍，相對而言，天能動力這些中小型股就顯得很便宜了。
股市是跟紅頂白的，雖然教育股、內房股已經跌得不少，除非是那些基本因素本身很強勁的行業龍頭股，在政策環境不利的情況下，沾手這類股票，短期都會輸多贏少。反之，與「碳中和」相關的概念股，在政策支持下，應會長炒長有。像天能動力，等股價回吐時買入，應該不會死人。天能動力上周五升得太勁，可以候低才吸納。跟紅頂白是中短期投資的較好策略。
陸羽仁
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