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2021年9月9日 星期四

勁一專欄 - 李聲揚 2021年9月9日

勁一專欄 - 李聲揚 2021年9月9日


91歲股神巴菲特 80歲才第一次去一個地方 去年就大舉投資60億|李聲揚

先說結論:Buy Japanese.I am.好像很少聽過有朋友投資日本股票,以前可能是沒有渠道,但現在已有券商可買日股,交易費也公道。另一原因可能是因為認定日本股市迷失N年,仍未回到高位,沒有投資價值。但幾十年前

的高位,與你何幹?

撰文:李聲揚|圖片:iStock
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筆者37歲才第一次去日本,但有個老頭子,80歲才第一次去日本。不錯,正是「股神」巴菲特。聰明的讀者知道本文第一句也是抄他的。 去年8月30日,是「股神」90歲生日。老人家90大壽,給自己的生日禮物是:買了近60億美元的日本股票,就是五間商社:三菱、三井、住友、伊藤忠,以及丸紅。

當時大家都有點奇怪,商社的業務模式並不吸引,也有日企的通病。然而消息一出,股價還是彈了兩天,但兩天後回軟,大家也不再理會。

股神趁價殘掃日股
事隔一年,「股神」91歲生日。

2020年的生日禮物,升值超過30%!跑贏日經指數之餘,甚至也跑贏美股。誰說「股神」退步? 固然,區區幾十億美元的投資,和「股神」旗艦公司巴郡6,000億美元市值、巴郡手持現金,甚至「股神」自己身家相比,只是零頭,但依然有啟示。

商社股價大升,很可能和商品格價急升有關。熟知「股神」哲學的,應該猜到他買入的真正理由:股價夠殘!

港股令人失望,看著美股天天破頂,而歐洲股市今年表現也拍得住美國。相比之下,日本是較為落後的股市,不少公司估值算是便宜。當然估值便宜不等於即升,但商社此類公司,業務未必吸引但也不會出大亂子,下跌空間相當有限,切合「股神」「不要輸錢」的第一戒條。 日企原罪 迷失N年 香港個個是日本專家,你可以隨意查看一些熟悉的日本公司,很多股價離高位尚有一定距離。

為何如此?筆者在Patreon有分析,簡述如下。 有人說日本經濟迷失N年,所以股市不振,筆者則不同意。經濟和股市的關係並非如此直接。你看中國經濟過去N年都比美國好,但股市回報呢?同樣地,經濟一樣低迷的歐洲股市,今年也表現甚好。 除經濟外,日本公司還有一些「原罪」。例如愛搞些不相幹的業務,索尼(SONY)走去搞旅行社,實在罪大滔天。

又例如是喜歡你中有我、我中有你互控,好處是不讓外人狙擊,但也代表無論股價怎差,小股東也難以換走管理層。 此外,日本對外來收購也不友善。好地地浸個溫泉飲杯酒還好,要像美國般敵意收購,相當高難度。

但有危才有機。日本希望股市國際化,談了很久,近年似乎有真正行動。留意部分英語媒體(包括筆者看的Financial Times和Quartz),現在也是日本資金擁有。筆者發現關於日企或股市的報道多了,日子有功,西方投資者也會較有興趣。

還有大家都知道,港股表現令人沮喪,但很多人又不敢高追美股。當然會想第三選擇,所以歐洲股市今年表現出色。相信下一站會到日本。

事實上,筆者也打算買入日本股票,小試牛刀。完稿時仍未持有任何日本股票,但相信讀者看到此文時已買入,希望有機會之後和大家分享。筆者已整理了初步名單,會在Patreon刊出。

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