投資博客——電動車支持電池商增長
在碳中和的政策方針下，中國電動車的長遠增長潛力相當令人期待，根據中國汽車工業協會統計，中國9月乘用車銷量按年下跌16.5%，然而新能源汽車方面產銷卻再創新高，9月份的新能源汽車銷量高達35.7萬輛，按年錄得1.5倍增長。在前景一片利好下，不少相關
企業的股價均備受追捧。
近年中國的新能源車行業發展迅速，不少企業在中國以至全球市場都取得了領導地位，不過，新能源車產業鏈涉及到不同的環節，其經營環境也各有不同。相比起下遊的電動車製造，筆者更為看好中上遊製造商的前景。
電池製造商議價能力強
汽車製造企業的營收雖然不錯，然而行業競爭非常激烈，利潤或會受壓。相反，電動車對電池、零部件製造有龐大的需求，行業集中度也更高，尤其是動力電池龍頭企業的市場份額高，因而擁有更強勁的議價能力。
位於行業中遊的動力電池是個高技術行業，市面上的選擇不多，在短時間內，掌握了人才、資金和客戶資源的龍頭企業，其優勢地位難以取締。另一方面，隨著市埸需求日益增加，與其選擇不確定風險較高的新供應商，很多汽車製造商都傾向與產品質量穩定的大型電池供應商合作，使新競爭對手難以「搶灘」。
汽車行業的特點之一，是要配合產品的價格周期。簡單來說，就是新車型號不斷推出，其售價往往會隨著時間而逐漸下降，不過這種價格波動對電池行業的影響不大，而且電池製造商可以把價格壓力轉嫁予上遊的材料供應商，因此擁有更強的議價能力。
雖然行業的估值並不便宜，然而由於電池利潤的增長空間龐大，目前的高估值可望在未來兩三年內獲市場消化。電池製造商是否擁有足夠資源及技術進行研發，將會是維持未來競爭優勢的關鍵。
安聯投資基金經理
黃瑞麒
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