大戶冷待科技巨股
2021/10/26 08:07:28 網誌分類: 經濟
26 Oct
重磅股特斯拉股價大漲，推升週一美股再創歷史新高。杜指收市升64點，收報35741點，升幅0.2%；標普500指數升0.5%，收報4566點；納指升0.9%，收報15226
點；中小型股表現亦不俗，羅素2000指數升0.9%。杜指和標普500指數盤中齊創歷史最高紀錄。
昨日的市場焦點，非電動車特斯拉莫屬，美國網媒《electrek》報導，特斯拉收到了全球最大租公司Hertz一次過10萬輛電動車訂單，總值約42億美元，這是史上最大的電動汽車訂單。消息刺激特斯拉股價昨日狂飆至1045.02美元的上市以來最高，較上日升近15%，收市回順至1024.86美元，仍升12.7%，市值升至1.029萬億美元，躋身萬億美元市值俱樂部，其他超過萬億美元市值的公司有蘋果(市值2.457萬億美元)、微軟(2.316萬億美元)、Google母公司Alphabet（市值1.895萬億美元）和亞馬遜（1.653萬億美元）。特斯拉的市值的確大得誇張，所有頂級汽車公司的市值加起來也不如特斯拉。現時，除特斯拉以外，全球最大的三家車廠是豐田（市值2800億美元）、德國大眾（市值不足1500億美元）、第三的是雷諾日產三菱聯盟（總市值不足650億美元）。而三家車企於2020年共銷售了2616萬輛汽車，同期，特斯拉出貨量按年大增36%，但數量不足50萬輛。
當然，看好特斯拉的投資者和分析師認為，其他汽車公司不能和特斯拉相提並論。因為特斯拉更像是一家科技公司，所以估值高是合理的。摩根士丹利的分析師Adam Jonas昨日就發報告指，特斯拉還擁有一系列支援技術和其他業務，是電動汽車製造，電池和自動駕駛領域的領軍者。從長遠看，這將使特斯拉在汽車和能源領域始終保持領先地位。Adam Jonas上調特斯拉目標價由900美元至1200美元。
如果講到誇張，所有的分析都不及有「女股神」之稱的Cathie Wood，在今年3月下旬，就預測當時股價只有約655美元的特斯拉於2025年會升上3000美元。不過，有趣的是，今年7月至9月，Cathie Wood旗下的三隻基金，都在拋售特斯拉股票，單是其旗艦基金「方舟創科」（ARKK）就沽出了約1.66億美元的特斯拉股票。可能正如Roth Capital Partners的執行董事兼高級分析師Craig Irwin上週所講的：「雖然特斯拉的表現無可挑剔，但這沒有改變我們對特斯拉股價被嚴重高估的觀點。」特斯拉現價的歷史市盈率為332.6倍，預測市盈率153倍，而納指市盈率只有52倍。
而值得注意的是，大型科技股公佈財報前夕，對沖基金出現了大幅減持。據高盛統計，過去一個月，對沖基金對美國這五大巨頭的持倉降至兩年多來的最低水平。高盛(414.32,6.73,1.65%)的經紀商資料顯示，過去一個月，對沖基金對facebook、蘋果、亞馬遜、Nvidia和Alphabet等五隻科技區股的風險敞口(Risk Exposure) 不斷下降，（風險敞口是指對於風險未採取任何防範措施而可能導致出現損失的部分。）已降至兩年多來的最低水平。與此同時，押注後市上漲的期權交易的熱情也在消退。據彭博資料顯示，投資者對這五隻科技龍頭股的未平倉看漲合約總額降至14個月低點。
彭博資訊發報告解釋科技巨股被冷待的原因，首先是這五隻科技股在第三季的淨利同比增幅達30%，已與標普500指數成份股的總體增幅基本接近。去年因全球疫情蔓延而採取經濟封鎖，大量消費休閒及傳統製造業公司受到重創，而這五隻科技股則因網上購物和娛樂的興起，業績逆勢快速增長。而今年隨著經濟復甦，這些科技股的增速就顯得沒有那麼突出，甚至還相對落後了。其次是近期美國當局對蘋果、Facebook、谷歌等公司發起反壟斷調查，而更重要的是美債債息今年開始反彈，令高增長型科技股有重新估債的壓力。
Commonwealth Financial Network的投資組合經理Peter Essele指出，其中一些公司在市場上被高估得最嚴重，所以投資者可能只是在利率上升可能帶來一些衝擊之前，尋求提前退出。事實上，才財報與股價走勢也看見市場冷待科技股，儘管本財報季迄今85%的科技公司業績優於預期，但公佈財報後第二日這些股票的股價不升反跌，平均下跌2.4%。
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