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2021年11月19日 星期五

大茶飯 - 青冰 2021年11月19日



大茶飯 - 青冰 2021年11月19日


大茶飯│歐舒丹新收購策略正確(青冰)
大茶飯│歐舒丹新收購策略正確(青冰)


10月尾歐舒丹公佈第二季的銷售數字,數據亮麗。

歐舒丹(973)在星期一收市後公佈,收購巴西身體護理品牌Sol de Janeiro的87%權益,作價約35億港元,交易須美國反壟斷法批准,預計在12月31日前完成。

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由於青冰不是女士,對這些身體護理品牌確實唔熟,只能從財務的角度去分析,然後google一些資料作補充。按通告披露,Sol de Janeiro在2020年度收入有6,000萬美元,按年增加54%,盈利有1,003萬美元,按年增85%,通告雖沒披露毛利率,但以收入6,000萬及盈利1,003萬計,淨利潤率有16%,遠高於歐舒丹過去幾年的淨利潤率,再者,去年是疫情高峰期,但收入及盈利都有高增長,值得尊重。

品牌營運佳 主打北美
Sol de Janeiro是由一位美籍韓國女士Heela Yang創立,以前是Clinique的Lab Director,因為自己嫁咗去巴西,所以就轉去巴西發展護理品牌事業。根據青冰google完的結論,這個品牌都做得唔錯,產品是美國製造,在美國境內有free shipping,再睇埋網頁內的model相,都是以健康膚色為主,市場應以北美洲為主,並主力做美國生意。

10月尾歐舒丹公佈第二季的銷售數字,係靚數嚟,再睇細啲,美國市場在第二季及上半年,銷售額已跌落第二位,第一位就係內地,還記得去年青冰開始留意歐舒丹時,美國仍然是居首的。第二季內地銷售佔整體17.3%,按年增長26%,美國只有8.6%,而以上半年睇,內地按年增長27.4%,而美國只有0.2%,咁好明顯美國市場的增長欠缺動力了,在這個時候收購一個主打美國市場的巴西品牌,策略上是非常正確的。

本周大摩唱好新秀麗(1910),原因係美國將開放國際航班,歐美各國都會陸續正常化,主力歐美市場的零售股份應當受惠,後疫情期hand cream可能用少咗,但body cream應該用返好多,大家回歸陽光與海灘嘛,所以收購Sol de Janeiro,暫時睇都係明智之舉。

最近一年歐舒丹五次公佈季度銷售數字,翌日都會有一大棍,然後就會進入沉靜期,去到公佈業績後才整多一棍,走勢都較為易捉,星期二在收購消息刺激下急升12%,這幾天又回復沉靜,如要再破頂,相信要在11月29日中期業績後才有機會了。

青冰
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