通脹要買股
2021/11/26 08:19:45 網誌分類: 生活
26 Nov
昨日（週四）係美國的感恩節假期，美股休市1天，而今日只有半日市。
感恩節之後的星期五又稱為「黑色星期五」（Black Friday），在美國，不是我們講的「黑仔日」，而是美國全年最重要的「
購物日」，亦標誌著美國購物旺季的正式開始，隨後的星期一，是「網購日」（類似中國的「光棍節購物日」）。「黑色星期五」被視為美國聖誕銷售季業績的晴雨錶，是一年中商家最看重，也是生意最繁忙的日子之一，自然令人期待。
據Adobe數字經濟指數，11月至今，美國消費者網上支出飆升了20%，表明假日購物季已提前開始。市場預計消費者在這個「網購日」的支出會達到113億美元，將創下歷史新高。11月到12月底的兩個月，網購總額預計會將增長10%至2070億美元。
不過，隨著美國通脹加劇，剛公佈的美國10月個人消費支出（PEC）按年升5%，核心個人消費支出按年升4.1%，年度增幅都是31年最高。百物騰貴，不少人把今年感恩節稱作「史上最貴感恩節」，有人連應節火雞都買不起，而最近公佈的美國10月消費者信心指數亦跌至10年以來最低。
據民調公司蓋洛普（Gallup）最新的調查顯示，26%的美國人認為經濟問題是美國的首要問題，係新冠大流行以來最高水平，當中有7%的人說通脹是他們最擔心的問題。然而，一眾分析師和銀行家對通脹顯得更加擔心。
高盛的主席和首席運營長John Waldron上月已經表示，通脹可能是破壞全球經濟和股市的頭號風險。無獨有偶，摩根大通的CEO戴蒙(Jamie Dimon) 亦表示，銀行「應該擔心」高通脹和高利率會加劇價格極端波動的風險。
另一方面，通脹預期的上升，亦會引起了聯儲局的注意。聯儲局上日發佈的最近一次會議紀，就顯示與會官員承認，高通脹可能會持續得比他們此前預期的要久，必要時將加快「縮表」節奏，並提前加息。高盛的首席經濟學家Jan Hatzius在研報中預計聯儲局可能會在明年1月開始加快「縮表」速度一倍至每月300億美元，並在3月中左右結束。Jan Hatzius預計聯儲局會在明年6月開始加息，並在9月和12月再加息，共加息3次，較此前預計的提早了和多了一次（早前預期聯儲局會在2022年7月和12月各加息一次）。
而同樣認為聯儲局「明年加息三次」的分析師也越來越多，美銀美林的首席投資策略師Michael Hartnett日前就表示：「繼2020年增長衝擊和2021年通脹衝擊之後，2022年將出現利率衝擊。」對於全球經濟預測，美林美銀預計全球Real GDP（通脹調整之後的GDP增長）2021年有5.8%，明年下降至4.3%，而美國今年有5.6%，明年4%；中國今年7.7%，明年收縮至4%（市場的平均預估為5.4%）。
當然，也有分析有另類看法，道明證券的全球利率策略主管Priya Misra就認為，隨著新冠疫情對通脹的巨大影響將逐漸消退，經濟刺激政策退潮，經濟黎增長放緩，通脹也會見頂。所以，聯儲局未必會急於加息，Priya Misra估聯儲局要到2023年年底才會開始加息。
至於美股表現，高盛的首席美國證券策略師David Kostin又不是那麼悲觀，由於經濟重啟，企業盈利會持續增長，2022年美股仍有更多上行空間。他預測標普500指數到2022年底將攀升至5100點的高位，較上週五收市的4701點，仍高8.5%。
有分析就指出，只要通脹不是升得太急，通脹上升、收益率曲線趨陡，可以提高銀行的淨利息收入和盈利能力，對銀行業有利。當然，利息上行，對高增長型股造成壓力，因為未來的潛在利潤會縮水（利息上升，令未來的錢便宜了），估債變得沒那麼吸引。由於資產可以保值，通脹升溫，不是離開股市，而是重整個人的投資組合。
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