美股回馬槍 港股跌得傷
2021年11月29日
全球股市大跌理由是出現相信傳染力更強的變種新冠病毒Omicron，市場擔心歐美會出現新一輪的衝擊。要留意跌市背景是美國通脹正引起愈來愈多關注，美元轉強，港元同美元掛鈎，強美元有可能導致資金流出香港，對本地股市不利，上周五杜指期貨在亞洲時段急插約890點，
跌幅2.5%，和港股當時的跌幅相若，除了股市相互牽引外，相信與資金外流有關。
美股在聯邦儲備局主席人選塵埃落定後，在感恩節半日市向好友施展回馬槍，有點突襲味道。最後美股以接近低位收市，杜瓊斯工業平均指數收市報34899點，跌至上月13日以來最低，跌905點，幅度和亞洲時段接近，反彈乏力，且為去年10月28日以來最大單日跌幅。標準普爾500指數收市報4594點，為上月27日以來最低收市位，跌106點，為2月25日以來最大跌幅，納斯達克指數收市報15491點，為上月28日以來最低收市位，跌353點，為9月28日以來最大跌幅。總結一周，杜指已連跌第三個星期，上星期跌近2%，是9月上旬以來最大一星期跌幅。標普500指數跌近2.2%，是差不多兩個月來最差表現。納指跌3.5%，是2月下旬以來最顯著的調整，俗稱恐慌指數的VIX波動指數爆升53.5%至28.5。
變種病毒擴散，陸續有國家和地區向非洲個別國家實施入境限制，旅遊航空股成跌市重災區，波音倒退5%，達美、聯合及美國航空收市跌幅8%至10%，Airbnb挫3%；皇家加勒比遊輪股價慘跌13%。美國航空股價跌近9%。
變種恐慌 油價大跌13%
有幸有不幸，疫苗股受追捧，莫德納炒高20.6%，有研發新冠疫苗的輝瑞藥廠，揚升6%。之前因為疫情紓緩令遙距會議軟件公司Zoom股價大跌，在疫市中反漲近6%。
商品及其他資產價格都受到立竿見影的效果。在經濟有可能受累，加快收水威脅暫退下，資金避險買債券，價升息跌，10年美債債息尾段下插15.9個基點，創去年3月爆疫後最大跌幅，低見1.482厘。商品方面，紐約期油收市大跌13%，每桶報68.15美元；最多曾大瀉14%，低見67.4美元；布蘭特期油收市下滑11.5%，報72.72美元。倫敦期銅下挫3.5%至每噸9459美元，新加坡鐵礦石期貨亦下跌6%，至每噸95.8美元，虛擬貨幣及黃金價格同樣受壓。今日油股相信仍然受壓。
當西方產能近日趨向飽和，收水加息步聲漸近，資產價格高位開始有回調壓力，現在殺出新變種病毒，有點淋冷水的反高潮效果，本來可以減少加息的逼切感，但因為資產價格正值高位，借勢向下插低。上周中提過收水效應下，大市隨時急調，適宜低買高沽有胡就食，現在股市滑落，理應可以入貨，考慮到這次變種風波來勢洶洶，穩陣者仍可稍等先吸，又或者分批落注。
龍頭科企估值吸引風險未消
指數跌近今年低點，個股回調較急，部份跌到令人心動的水位，好似阿里巴巴(9988) 股價跌至上市新低。有老闆級茶友擺了幾千萬給投資銀行炒作，每年回報夠日常使費，今年戶口投資美股有斬獲，但買阿里同騰訊(700) 就吃了眼前虧，見到這個狀況就問是否可以低吸阿里。阿里一年間由271元高位回落到129元，跌幅超過50%，以去年盈利計，市盈率跌至15倍，已由增長型變成是傳統大股的估值，雖然新公佈的季度業績純利倒退，但以其市場佔有率計，很多散戶都會覺得現價的確抵買。
不過，據美國證券交易委員會公佈每季度在13F文件備案中披露持股情況，期內機構投資者總共拋售了約8300萬股股票。阿里巴巴約有27.1億股已發行股票，即是僅在一季內就有大約3.1%的股票被拋售。再者，出售阿里巴巴股票的機構數量，明顯多於買入的機構，似乎大戶傾向不看好阿里前景。當阿里創辦人馬雲在螞蟻上市前失言，搞到火燒連環船波及阿里，其後阿里股價曾一度出現反彈，陸羽仁當時研判係不宜過早認為風波已經過去，從最近監管部門不斷出招，反映政治或政策風險仍然未過。
以阿里這樣的大公司，營運不可能不受政策影響，政策有利自然順風順水，想衰都難，但政策逆水，產生的壓力可以四方八面湧來。阿里估值上開始吸引，感覺上卻仍有風險，一來是加息前景下，科技股壓力會大點，再加上內地反壟斷政策，在科技股當中，小米這類市場競爭性較強的企業影響小點，阿里這種巨企最食力，所以阿里仍在風口浪尖上。
阿里除了經營網購，在支付、雲端等範疇都領先，未來增長安排依次而來，十年八年的藍圖本來好清晰，若然放在美股估值，唔高10倍都高8倍，但內地現在無論對支付、網購、數據等都倡議監管，不想讓大企業完全主導，巨企投入就算不是有汗出、無糧出，都不能像西方科企予取予攜。
今年下半年科企調整浪中，阿里回調最多，本來阿里以每股價計，在近日熱炒的網易(9999) 之上，現在變成只得網易三分之二，一來一回相差近倍，可見揀股的重要性。現在阿里創出低位，有貨者賣又不是，不賣又不是，有點進退維谷，若然無貨，既然仲有其他選擇，本來未必有需要上車尋煩惱，就算貪平入貨似乎都不宜太重注。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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