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2021年12月24日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2021年12月24日



缸邊麗評 - 熊麗萍 2021年12月24日


《缸邊麗評-熊麗萍》騰訊得食,京東當殃;美團快手,趁彈快走!

《缸邊麗評-熊麗萍》騰訊得食,京東當殃;美團快手,趁彈快走!

  《缸邊麗評》正當大家在等待騰訊(00700)會向股東派發中期股息的金額之際,結果

卻意料之外。騰訊以派送京東集團(09618)股份作為代替(每持有21股騰訊股份的股東

可獲派1股京東集團股份),對騰訊小股東來說,肯定有點失望,但從騰訊及京東集團的股價表

現來看,已反映今次動作對騰訊有利,對京東不利。

  
  筆者認為騰訊以派發股份代替股息,最大好處是不必從公司撥出資金作派息用途,但又可派

發中期股息予股東,將手持的4﹒57億京東集團A類普通股,派發予騰訊股東,亦即騰訊變相

減持京東股份;完成派發後,騰訊持有京東股份將由17%降至2﹒3%。

 
*撇清壟斷之嫌*
 
  騰訊今次派送京東股份的另一原因,相信是整改計劃的一部分。集團在2014年入股京東

,並將QQ網購、以及部分物流併入京東,在線上業務上互相合作,基本上是要「做大做強」,

間接亦提升壟斷機會;而騰訊總裁劉熾平隨即加入京東集團董事會,騰訊擴大在京東的業務及影

響力,已是明顯不過。到今天,騰訊除了變相減持之外,劉熾平亦同時引退,也是撤底避免「壟

斷」之嫌;而餘下的2%股權,即使在市場沽售,也不必申報。當然,京東集團於2019年開

始錄得盈利,騰訊亦不再享有京東的盈利貢獻。

 
*京東股價添壓*
 
  至於京東集團明顯是「輸家」,未來已不再有利用騰訊平台的業務優勢。由於京東並非港股

通股份,以北水持有騰訊的股東獲派發股份料只能賣不能買;另一方面,部分基金在投資指引方

面或與直接投資京東的業務不符,這方面亦有潛在沽壓。值得留意的是,騰訊大股東一南非

Naspers可獲派1﹒3億股京東股份,佔京東股份4%,Naspers對京東的投資意

向,亦影響京東股價表現。既然業務上受騰訊的效益減少,加上獲派發的股東減持的陰影,均不

利京東股價表現;若京東投資者亦認為今次事件對集團不利,也會趁獲分派(明年3月),亦即

街貨增加之前,先行沽貨套現,亦增添京東股價壓力。

 
*明年只選騰訊*
 
  騰訊今次的實物派息動作引發的問題仍未完結,若互聯網平台企業繼續清理所持可能帶有「

壟斷」成分的企業股權(估計在港上巿的快手(01024),嗶哩嗶哩(09626)及美團

(03690)的機會較大),也為相關股份帶來陰影,建議反彈減持,撈貨只宜短線。明年互

聯網平台股,筆者只選騰訊,京東應趁機沽。《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍》

 
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