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2022年1月25日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2022年1月25日

真知灼見 - 溫灼培 2022年1月25日


《真知灼見-溫灼培》聯儲局今次加息周期,有別於2015年

《真知灼見-溫灼培》聯儲局今次加息周期,有別於2015年

  《真知灼見》回憶聯儲局對上一次加息周期,是於2015年12月首次作出。當時加息後

,由於美國經濟隨即轉弱,美股標普又跌近14%,第二次加息便拖足一整年於2016年12



月才重啟。當年聯儲局制定貨幣政策,其主要考慮是美國經濟及美股。當時根本不存在通脹壓力

。但今次截然不同,美國12月年通脹率(CPI)高企7%。加上1月平均油價很大機會較

2021年任何一個月也要高。可想象1月美國通脹有機會更高。這樣聯儲局還可只顧及經濟增

長或美股表現而不加息嗎?不要忘記,拜登還要面對11月中期國會選舉。如不盡快壓低通脹竭

澤民怨,他隨時失去國會控制權。所以建議大家實在不要把聯儲局今次與2015年的加息動作

混為一談。
 
*今次加息料急但幅度有限*
 

  當然,面對近30萬億美元債務,很多人也質疑美國有否能力加息,否則單是還息美國政府

也會倍感吃力。再者,現在所見到的美國經濟繁榮現像,相信很大程度也是靠超寬鬆貨幣政策及

超龐大財政政策支撐。一旦加息美國經濟的表面繁榮現像隨時無以為繼。對於這點筆者亦同意。

  綜合現時美國所面對的兩難局面,筆者認為最大可能發生,是聯儲局會先虛張聲勢加息,3

月可能先作加息,並於不久將來會再加,以挽回市場對美元作為貨幣的信心,及降低市場對通脹

預期。同時間相信亦會降中國進口關稅以進一步推低通脹。假若這一切能成功壓低通脹,這樣聯

儲局最終便不用多加息率,加兩至三次便大功告成。但如這樣也不能有效壓止通脹,問題將會很

嚴重。至於最終聯儲局的計劃成功與否,真有待觀察事態發展。但在此,筆者只想警告大家,不

要忽視未來半年聯儲局快速加息的可能性。而聯儲局的快速行動可能會不利短期美股走勢,卻利

美元走強。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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