財金解碼｜受惠穩增長國策 基建機械水泥股有景 - 財金解碼本報記者
2022/02/14 04:14:05 網誌分類: 經濟
14 Feb 中國經濟增長放緩，「穩增長」成為今年主旋律，市場憧憬中央持續「放水」之餘，還會推出更多財政政策配合，意味固定投資勢增加，故基
建板塊年內值得睇高一線。除了「基建三寶」外，工程需求帶動下，重型機械股亦值博，惟行內質素參差，配合國策產銷綠色重型機械的個股屬首選；同時，受惠建材漲價的水泥股料進一步攀升，可趁勢跟走一轉。記者 袁國守、尹琛
國家統計局早前公佈2021年初步核算經濟數據，中國去年國內生產總值（GDP）按年增8.1%至114.4萬億元人民幣，增速快過前年的2.2%；不過，單計第四季，GDP按年增4%，較第三季放緩0.9個百分點，為去年全年最低增速的一季。
有見經濟面臨下行壓力，中央多次強調「穩增長」，近日內地各省市先後發佈穩增長「路線圖」，適度下調了增速目標。為達到「穩增長」任務，市場預期中國將「兩條腿走路」，一方面採取較寬鬆的貨幣政策，另一方面會推出更多財政政策，如谷基建。
內地今年固定投資勢增
新春過後，《央視》在一個名為「重大工程加快建設，推動經濟穩健開局」的專題報道中，引述國家主席習近平講話時強調，要通過擴大有效投資，持續增加社會民生服務供給能力，並稱今年全國各地重點工程加快推進，以重大工程補齊發展短板，以有效投資推動結構升級，助經濟高質量發展。
發改委早前亦提出，今年要加快推進「十四五」規劃綱要確定的102項重大工程項目，聚焦新型基礎設施、新型城鎮化等重大項目和補短板領域有效投資。上周，發改委指出，雖然當前外部環境更趨複雜嚴峻和不確定，國內發展面臨多年未見的需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，但支撐發展的有利因素和條件仍然不少，當中提及適度超前開展基礎設施投資，重申紮實推動「十四五」規劃102項重大工程項目實施。
中金公司上周發表研究報告稱，自中央經濟工作會議以來，「穩增長」成為市場關注的重點主題，但由於中國經濟動能的結構性變化，穩增長的發力點也出現了切換，從原來主要靠「基建+地產」轉變成「基建+地產+創新（綠色經濟、數碼經濟、製造業升級）」等多元模式。該報告指出，在新一輪的穩增長套餐當中，貨幣政策與監管仍然重要，但是準財政政策的重要性相對提升。
此外，中金指出，今輪穩增長的一個重要背景是，中國經濟增長的驅動力經歷第三次切換，投資者需要認識到今次穩增長中兩個結構性的特點：金融周期下行階段，私人部門債務壓力不低，本身再加槓桿的空間相對有限；科技創新方面的投資及相關經濟活動將成為中國未來一段時間最重要的發展動能，政策發力點也隨之出現變化，準財政政策或扮演相對更加重要的角色。
換言之，今年內地固投預期增加，基建相關板塊包括「基建三寶」中交建（1800）、中鐵（390）及中鐵建（1186），以及重型機械和建材股有望年內跑出，而近日已率先起動，中交建及中鐵表現尤其標青，踏入2022年以來，分別累升17%至22%。
中薇證券研究部董事黃偉豪表示，去年頭兩季中國經濟增長反彈，但經濟數據顯示第三至第四季開始放緩，在保持穩定增長的大方向下，相信內地將推刺激措施。「三頭馬車」中，他指出，外貿控制較被動，因要視乎外圍環境，反觀內需和固投可以自己主動調控，惟近日內地部分城市疫情反覆，相信中央不會太快推出刺激內需政策，以免浪費子彈，所以預料先增加基建投放。
黃偉豪稱，過往年中打後內地才會加快基建投資步伐，但今年年初已加速，農曆新年前仍如常繼續開工，相信基建行業今年盈利會相當理想。儘管基建公司的利錢向來偏低，但他指出，基建股估值不高，有望炒至較合理水平；再者，中交建和中鐵一路有「走出去」，如參與東南亞基建項目，隨東南亞疫情紓緩，基建重新開工，令相關基建股帶來憧憬。他認為，中線去看，「基建三寶」差別不大，但中鐵建走勢較中交建和中鐵落後，因此若走短線可吼中鐵建。
京華山一研究部主管彭偉新表示，「基建三寶」短期有機會炒一兩個星期，但按過往走勢隨後將回落，因雖然收到定單，惟邊際利潤不高，盈利增長受限。論值博，他認為重型機械股較可取，因無論大橋建築或鐵路興建增加，起重機及挖泥機等重型設備的需求都會上升，料市場炒完「基建三寶」會炒起重型機械股。板塊中，他首選中聯重科（1157），雖然之前遭個別證券商下調其評級，但整個行業基本面正在改善，地盤動工率回升，而現水平估值偏低，股價存在回升空間。
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