金融High Tea - 陸羽仁 2022年2月14日
金融High Tea｜中國品牌VS假外資包裝 - 陸羽仁
2022年02月14日
港股虎年表現不弱，雖然美國通脹再創近40年新高，市場對加息憂慮加深，港股未見受太大拖累，恒指收報24906點，全周恒指累漲333點；科指累升16點，收報5597點；國指累升200點，收報8784點。
借俄羅斯及烏克蘭局勢轉趨緊張，油價再度推高，美國股市上周五最後一個交易日急挫，杜指收報34738點，跌503點；標指收報4418點，跌85點；納指收報13791點，跌394點，港股預託證券隨之偏軟。總結全周，杜指、標指、納指分別累跌1%、1.8%、2.2%，港股表現少有能夠跑贏美股。
俄局推低股市 油金受惠
美股連續兩個交易日急挫，累跌近千點，部份原因是受到傳媒引述知情美國官員報道，美國總統拜登相信俄羅斯總統普京決定入侵烏克蘭，已經向軍方傳達這個決定；又預料最快下周出手，先發動空中轟炸及電子戰，之後地面進攻，目標不排除是實現烏克蘭政權更迭。不過，上周六在美方要求下，美俄元首提早通電話，普京在電話會議上質問︰美國為何要到處散發俄羅斯將入侵烏克蘭的假消息？睇嚟都係美國放料，想夾俄羅斯達成協議。
烏克蘭局勢劍拔弩張咁款，導致油價急漲，紐約3月期油上周收報每桶93.1美元，急升3.22美元或3.58%，盤中一度升超5%，達到94.66美元，為2014年9月30日以來的最高水平，全周計累升0.9%；布蘭特4月期油收報每桶94.44美元，升3.03美元或3.3%。紐約4月期金亦造好，收報每安士1842.1美元，升4.7美元，升幅0.3%。油金價升，股價則無運行。由於擔心聯儲局出手遲了半拍，加息要力度調高，整個市場氣氛趨向緊張。
宅概念翻熱炒度未高
通脹成為外圍投資主題，美國最新CPI升7.5%，超乎市場預期，令下月美國加息幾成定局之餘，一次過調高利率0.5厘的機會亦大大增加，各類股份因應影響個別發展，科網、生科藥物等高估值板塊壓力未散，銀行金融、商品股則造好。滙控(005) 、恒生(011) 、中銀香港(2388) 周內先後創出一年新高。保險板塊雖然升勢稍為落後，整體表現仍屬理想，上周五平保(2318) 單日揚4%，收報69.3元；國壽(2628) 升3.3%，收報14.94元，彈力甚強，內險股去年跑輸大市，主要是壽險市場去年增長放緩，行業基本面平平，投資市場表現又欠奉。新年前後板塊走勢回勇，部份原因是A股今年氣氛似乎好轉，有利推高投資回報。
近期港股表現反映內地財金政策有趨鬆跡象，多過反映本地經濟。香港在新年後備受變種疫情困擾，社區爆發愈來愈厲害，搞到中央要召港官北上開會，足見情況嚴峻。阿爺全力助港搞檢測和建隔離中心，但更勁的舉措封城或全民強檢就欠奉，睇嚟都係香港特首唔贊成，阿爺亦不能硬推。換言之，在阿爺協助下，本地疫情應對工作會改善，希望唔使市民在寒風中等五個鐘做檢測，但想快速清零亦無辦法。
在社交距離收緊和染疫個案暴增下，市面氣氛急跌，中小企再陷入經營困境，不少商戶叫苦連天，這種環境實在很難想像股市能夠上升，恒指不受拖累向下走，皆因重磅巨企生意大部份在內地不在香港，或如巨型銀行股受惠於利息向上，所以本地雖然有點危城告急的味道，港股卻照升如儀。
隨著社交距離限制收緊，市民宅在家中，出現了兩個贏家：一是網店生意；二是電視收視率。網店生意好，香港科技探索(1137) 的HKTVMall和電視廣播(511) 屬下的ZTORE都話訂貨訂到爆，HKTVMall係最大網店，受惠最多。不過，網購作為主要業務的科技探索這次股價受惠亦有限，公司股價上周五收報8.57元，與一年高位16.7元比相差近94%，與低位6.87元亦只高出19%。在疫情再吃緊下，雖然未知會否再炒上，但暫時表現未見突出，解釋可以有兩個：一是公司之前曾經在高位集資，貨源增加了影響上升動力；二是經過兩年疫情洗禮，網購習慣大致定型，最近一輪搶購只是短暫羊群反應，今日買多了，遲些可能會買少，等囤積貨品用清才掃貨，整體得益未必很大，41倍的市盈率亦已充份反映了利好因素。炒概念股要有新意，上一次香港科技探索由炒造口罩到宅消費，動作多多，究竟上衝力度有多大未知，憧憬空間大，現在已經試過頂，再炒熱度就未必一樣 ！
另一個受疫情帶動的是電視多了人睇，這一輪剛好遇著無線播冬季奧運，內地甚至還因此出現幾隻冬奧概念股，包括用了金牌甜姐兒谷愛凌做代言人的幾間公司，包括中移動(941) 、中銀香港(2388) 。企業聘用代言人當然是想搞好形象，有利谷客做生意，若然代言人食正潮流，效果可以明顯，中移動用谷愛凌係推廣5G，本身中移動在技術上應該不會輸蝕給其他公司，在宣傳上佔了有利位置，應該比較容易見到效益，是否真的如此，日後集團5G上客量就會揭開謎底。
成熟消費文化要求真
大型盛事谷高收視，熱度一般較短，搞一次奧運轉播不可能長期拉高收視，加上贊助廣告之前已鎖定，之後收視高廣告不會相應大增。從商業角度看今次冬奧，不是電視股，反而是這次內地以科技、環保作為活動主題，獲得的反應不錯，特別在本國贏得不少消費者支持，因此冬奧吉祥物「冰墩墩」奇貨可居。近年可見內地消費潮流由崇尚外國品牌慢慢轉向追捧本國品牌，今次成功舉辦冬奧後，這股潮流的力度更大，從長線角度看，冬奧有利這類消費股的估值提升。
內地由崇尚外資，變成轉捧本國品牌，這種變化十分自然，是不少國家消費發展的正常過程。一個國家除非長期落後，否則國民對本地品牌會有特別的親切感，加上文化上的接近有利宣傳推廣，本國品牌進佔主流是大勢所趨。香港中西交匯，外國名牌雲集，多年來一些本地品牌都以外國稱號包裝成外資形象，有外資在出售給中資後，仍然掩掩揚揚繼續掩藏真身，這種假外資成為獨特有趣的現象。不過，成熟的消費文化不離一個真字，隨著內地品牌自信心強化，以及港人的身份認同增加，假外資的身份價值又可以維持多久呢？
陸羽仁■中移動禮聘金牌甜姐兒谷愛凌任代言人推廣5G。
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