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2022年2月14日 星期一

金融High Tea - 陸羽仁 2022年2月14日



金融High Tea - 陸羽仁 2022年2月14日

金融High Tea|中國品牌VS假外資包裝 - 陸羽仁

2022年02月14日
  港股虎年表現不弱,雖然美國通脹再創近40年新高,市場對加息憂慮加深,港股未見受太大拖累,恒指收報24906點,全周恒指累漲333點;科指累升16點,收報5597點;國指累升200點,收報8784點。

  借俄羅斯及烏克蘭局勢轉趨緊張,油價再度推高,美國股市上周五最後一個交易日急挫,杜指收報34738點,跌503點;標指收報4418點,跌85點;納指收報13791點,跌394點,港股預託證券隨之偏軟。總結全周,杜指、標指、納指分別累跌1%、1.8%、2.2%,港股表現少有能夠跑贏美股。

  俄局推低股市 油金受惠
  美股連續兩個交易日急挫,累跌近千點,部份原因是受到傳媒引述知情美國官員報道,美國總統拜登相信俄羅斯總統普京決定入侵烏克蘭,已經向軍方傳達這個決定;又預料最快下周出手,先發動空中轟炸及電子戰,之後地面進攻,目標不排除是實現烏克蘭政權更迭。不過,上周六在美方要求下,美俄元首提早通電話,普京在電話會議上質問︰美國為何要到處散發俄羅斯將入侵烏克蘭的假消息?睇嚟都係美國放料,想夾俄羅斯達成協議。

  烏克蘭局勢劍拔弩張咁款,導致油價急漲,紐約3月期油上周收報每桶93.1美元,急升3.22美元或3.58%,盤中一度升超5%,達到94.66美元,為2014年9月30日以來的最高水平,全周計累升0.9%;布蘭特4月期油收報每桶94.44美元,升3.03美元或3.3%。紐約4月期金亦造好,收報每安士1842.1美元,升4.7美元,升幅0.3%。油金價升,股價則無運行。由於擔心聯儲局出手遲了半拍,加息要力度調高,整個市場氣氛趨向緊張。

  宅概念翻熱炒度未高

  通脹成為外圍投資主題,美國最新CPI升7.5%,超乎市場預期,令下月美國加息幾成定局之餘,一次過調高利率0.5厘的機會亦大大增加,各類股份因應影響個別發展,科網、生科藥物等高估值板塊壓力未散,銀行金融、商品股則造好。滙控(005) 、恒生(011) 、中銀香港(2388) 周內先後創出一年新高。保險板塊雖然升勢稍為落後,整體表現仍屬理想,上周五平保(2318) 單日揚4%,收報69.3元;國壽(2628) 升3.3%,收報14.94元,彈力甚強,內險股去年跑輸大市,主要是壽險市場去年增長放緩,行業基本面平平,投資市場表現又欠奉。新年前後板塊走勢回勇,部份原因是A股今年氣氛似乎好轉,有利推高投資回報。

  近期港股表現反映內地財金政策有趨鬆跡象,多過反映本地經濟。香港在新年後備受變種疫情困擾,社區爆發愈來愈厲害,搞到中央要召港官北上開會,足見情況嚴峻。阿爺全力助港搞檢測和建隔離中心,但更勁的舉措封城或全民強檢就欠奉,睇嚟都係香港特首唔贊成,阿爺亦不能硬推。換言之,在阿爺協助下,本地疫情應對工作會改善,希望唔使市民在寒風中等五個鐘做檢測,但想快速清零亦無辦法。

  在社交距離收緊和染疫個案暴增下,市面氣氛急跌,中小企再陷入經營困境,不少商戶叫苦連天,這種環境實在很難想像股市能夠上升,恒指不受拖累向下走,皆因重磅巨企生意大部份在內地不在香港,或如巨型銀行股受惠於利息向上,所以本地雖然有點危城告急的味道,港股卻照升如儀。

  隨著社交距離限制收緊,市民宅在家中,出現了兩個贏家:一是網店生意;二是電視收視率。網店生意好,香港科技探索(1137) 的HKTVMall和電視廣播(511) 屬下的ZTORE都話訂貨訂到爆,HKTVMall係最大網店,受惠最多。不過,網購作為主要業務的科技探索這次股價受惠亦有限,公司股價上周五收報8.57元,與一年高位16.7元比相差近94%,與低位6.87元亦只高出19%。在疫情再吃緊下,雖然未知會否再炒上,但暫時表現未見突出,解釋可以有兩個:一是公司之前曾經在高位集資,貨源增加了影響上升動力;二是經過兩年疫情洗禮,網購習慣大致定型,最近一輪搶購只是短暫羊群反應,今日買多了,遲些可能會買少,等囤積貨品用清才掃貨,整體得益未必很大,41倍的市盈率亦已充份反映了利好因素。炒概念股要有新意,上一次香港科技探索由炒造口罩到宅消費,動作多多,究竟上衝力度有多大未知,憧憬空間大,現在已經試過頂,再炒熱度就未必一樣 !

  另一個受疫情帶動的是電視多了人睇,這一輪剛好遇著無線播冬季奧運,內地甚至還因此出現幾隻冬奧概念股,包括用了金牌甜姐兒谷愛凌做代言人的幾間公司,包括中移動(941) 、中銀香港(2388) 。企業聘用代言人當然是想搞好形象,有利谷客做生意,若然代言人食正潮流,效果可以明顯,中移動用谷愛凌係推廣5G,本身中移動在技術上應該不會輸蝕給其他公司,在宣傳上佔了有利位置,應該比較容易見到效益,是否真的如此,日後集團5G上客量就會揭開謎底。

  成熟消費文化要求真
  大型盛事谷高收視,熱度一般較短,搞一次奧運轉播不可能長期拉高收視,加上贊助廣告之前已鎖定,之後收視高廣告不會相應大增。從商業角度看今次冬奧,不是電視股,反而是這次內地以科技、環保作為活動主題,獲得的反應不錯,特別在本國贏得不少消費者支持,因此冬奧吉祥物「冰墩墩」奇貨可居。近年可見內地消費潮流由崇尚外國品牌慢慢轉向追捧本國品牌,今次成功舉辦冬奧後,這股潮流的力度更大,從長線角度看,冬奧有利這類消費股的估值提升。

  內地由崇尚外資,變成轉捧本國品牌,這種變化十分自然,是不少國家消費發展的正常過程。一個國家除非長期落後,否則國民對本地品牌會有特別的親切感,加上文化上的接近有利宣傳推廣,本國品牌進佔主流是大勢所趨。香港中西交匯,外國名牌雲集,多年來一些本地品牌都以外國稱號包裝成外資形象,有外資在出售給中資後,仍然掩掩揚揚繼續掩藏真身,這種假外資成為獨特有趣的現象。不過,成熟的消費文化不離一個真字,隨著內地品牌自信心強化,以及港人的身份認同增加,假外資的身份價值又可以維持多久呢?

  陸羽仁■中移動禮聘金牌甜姐兒谷愛凌任代言人推廣5G。

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