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2022年2月17日 星期四

拉闊投資 - 小勇哥 2022年2月17日

拉闊投資 - 小勇哥 2022年2月17日


拉闊投資│派息確定業績穩增的藍籌股(小勇哥)

拉闊投資│派息確定業績穩增的藍籌股(小勇哥)



雖然油氣消費將放慢,但不會影響中海油的增長。

中移動(941)連跌四天後,昨日反彈1.8%。本周二中移動第二度在港股市場在54.25至54.6元回購了232.95萬股股份,涉及資金1.27億元

。連同2月10日的回購,中移動已動用5.5億元回購了963.3萬股。根據去年股東大會的授權,中移動可在今年的股東大會(一般在5月下旬舉行)前最多可回購20.47億股。兩次回購的數量只佔最高回購量的0.47%。

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派息純利穩 無懼波動市況
雖然近日市況欠佳,但中移動在我的投資組合中屬於類債券股,只要派息及純利增長穩定,便無懼股價短期波動。小勇會利用期權搓低成本價作為對沖。除了中移動外,我亦在yahoo財經的直播節目提及過中海油(883)。雖然中海油是周期股,用作類似債券的收息股有點奇怪。不過,中海油的估值便宜,而且縱有波動,亦不會差得過2020年3月出現負油價的極度恐慌價。

中海油與中移動一樣,都是在美股退市後回歸A股市場。此外,兩股同樣提出重視股東回報的措施,而且中海油比中移動或中電信(728)更慷慨。中海油同樣會在港股市場回購股份,亦會在上市後推出穩定A股股份措施。

上市後3年內若連續30個交易日A股收市價均低於每股淨資產便啟動「護價」措施,包括回購股份;控股股東增持;領薪董事、高級管理人員增持股份等措施,並會提前發出公告披露具體方案。在一個年度內,公司回購資金不能多於純利的20%;控股股東增持的資金不能多於分紅的20%;領薪董事及高級管理人員增持的資金亦不能多於稅後薪酬的10%。

除了「護價」外,中海油跟中電信一樣明確了派息比例。2022至2024年派息比率不低於40%;無論經營表現如何,2022至2024年每年每股至少派0.7港元。再加上2021年是中海油上市20周年,下月公佈2021年全年業績時會在末期息的基礎上,加派特別股息。消息在上月11日公佈後價格便急升,本周一高見10.46元後便回落,昨日最低見9.6元,最後收9.82元,不計特別息,未來3年每年收息7.1厘。

至於股價方面,除利用期權對沖外,中海油的經營策略亦可確保業績持續增長。雖然「減碳」已成為全球共識,中國亦提出了「2030年碳達峰、2060年碳中和」的目標,將會嚴格控制化石能源消費,但石油及天然氣在未來10年仍會是重要的能源供應,因為中央將加快煤炭減量步伐,「十四五」時期嚴控煤炭消費增長,「十五五」時期逐步減少。

習要求提升 勘探開發力度
石油消費在「十四五」仍會增長,「十五五」時期進入峰值平台期。其中天然氣仍會保持增長,雙碳行動方案提出,有序引導天然氣消費,優化利用結構,優先保障民生用氣,大力推動天然氣與多種能源融合發展,亦要加快推進頁岩氣、煤層氣、緻密油氣等非常規油氣資源規模化開發。

雖然油氣消費將放慢,但不會影響中海油的增長。國家統計局早前公佈,2021年進口煤炭3.2億噸;進口原油51,298萬噸;進口天然氣12,136萬噸,同比大增19.9%。從進口依存度看,石油、天然氣、煤炭進口依存度分別為72.1%(減少1.5個百分點)、45.5%(增加3.3個百分點)、7.3%(增加0.05個百分點)。

中國石油和天然氣對國際市場依存度非常高,大大超過歐盟對俄羅斯的依賴。中國對外部能源供應嚴重依賴,反映了中國能源安全存在巨大風險。一旦出現極端的地緣政治衝突,國際能源市場的衝擊必定波及中國。近期,俄烏衝突推動油價升破90美元,便令中國油氣成本增加不少。

為了保障能源安全,習近平早已作出重要指示,要求大力提升勘探開發力度,保障國家能源安全。「三桶油」響應中央號召,啟動為期7年的「增儲上產」行動計劃,大幅提高上遊勘探開發投資。

2021年中海油淨產量約5.7億桶油當量(增幅7.9%),2022年目標為6至6.1億桶(增幅5.3%至7%);2023年6.4至6.5億桶(增幅約6.7%);2024年6.8至6.9億桶(增幅約6.2%)。到2025年,中海油目標是每日產量200萬桶,年度淨產量達7.3億桶油當量(增幅5.8%至7.4%),未來數年油氣產量增長,將帶動集團業績規模擴大。集團每桶油成本不足30美元,較現時原油價格93美元,成本優勢明顯,為集團帶來豐厚的盈利空間。

在碳達峰過渡至碳中和的過程中,天然氣在能源消費結構的比例逐漸增加,中海油除了積極加碼天然氣外,亦加快發展海上風電,擇優發展陸上風光一體化。未來資本開支5%至10%將用於新能源業務,到2025年獲取海上風電資源500至1000萬千瓦,裝機150萬千瓦。獲取陸上風光資源500萬千瓦,投產50至100萬千瓦。

北水掃中海油 10日買17億
除了小勇喜愛外,北水亦持續捧場。踏入2月,截至本周一,中海油連續10個交易日獲北水連續淨買入,合共淨買入金額17.47億港元。周二淨流走1.28億元,昨日北水重來,單日淨流入1.99億元。由於美國投資者在去年11月11日前便要清倉中移動及中海油這類制裁黑名單公司,北水已成為中海油最重要的投資者。

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根據港交所持股紀錄(CCASS)顯示,158億股中海油的股份已入了CCASS,佔已發行股本35.41%,其中由滬深北水持有的股份達58.74億股,佔已發行股本13.15%,意味著在港流通的股份之中,37%在北水手中,擁有定價權的北水,對中海油股價走勢有決定性影響。

小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄逢周四刊出
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本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hk.finance.yahoo.com