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2022年3月31日 星期四

專家點評 - 鄧聲興 2022年3月31日

專家點評 - 鄧聲興 2022年3月31日


鄧聲興:中港金融股各具賣點 鄧聲興


港股業績期已告尾聲,近日有多隻銀行股公布業績,尤其是壓軸出場的內銀股,不但業績表現對辦,派息好之餘估值又低,難怪吸「水」力強。至於本地銀行股受惠美國聯儲局開展加息周期,憧憬息差擴闊下,亦吸引資金提早部署。

舉例,中國銀行(03988)去年的成績表好

過市場預期,2021年營業額達6,057.17億元(人民幣‧下同),按年增長6.7%,純利2,165.59億元,按年升12.3%,末期息派0.221元,按年增加逾12%。估值方面,預測市盈率(PE)僅3.6倍,預測股息率高逾8.6厘,十分符合近期投資者胃口。

再看看建設銀行(00939),去年收入7,647.06億元,增長7.1%,純利3,025.13億元,按年增長11.6%,末期息派0.364元。估值方面,建行預測市盈率約3.8倍,其股價連日升了不少,預測股息率仍有近8厘。

值得留意的是,去年內地經濟表現並非十分亮麗, 而且內房企業頻頻爆雷,市場原本預期銀行不良貸款會轉差。不過,兩大內銀的情況恰恰相反,中行的不良貸款率是1.33%,比去年末下降0.13個百分點,而建行不良貸款率為1.42%,下降0.14個百分點,可見銀行業在貸款管理上做得比想像中好。由於內地要穩經濟增長,預計仍會以寬鬆貨幣政策為主調,並且鼓勵銀行多放貸支持經濟,料行業整體貸款增長有改善。

至於本地銀行股,主要能受惠美國開展加息周期,港元銀行同業拆息(Hibor)上升,息差有望擴闊,前景同樣吸引。目前中銀香港(02388)預測PE約11倍,預測股息率約4.4厘;滙豐控股(00005)預測PE約11倍,預測股息率約4厘。

至於旗下恒生投資管理剛接任成盈富基金(02800)新經理人的恒生銀行(00011),預測PE則約17倍,預測股息率約3.9厘。本地銀行股估值雖然較內銀股高,但在加息憧憬之下,仍屬穩健投資選擇。

香港股票分析師協會主席 鄧聲興(作者為註冊持牌人士,未持有上述股份)

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