投資心得 - 潘鐵珊 2022年5月5日

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《投資心得－潘鐵珊》春泉產業信託進軍大灣區，物業組合更多元化

《投資心得－潘鐵珊》春泉產業信託進軍大灣區，物業組合更多元化

　　《投資心得》春泉產業信託（０１４２６）由春泉資產管理有限公司所管理，其信託物業組

合包括華貿中心寫字樓一、二座及約６００個車位。華貿中心為北京商務中心區的多用途綜合大

樓，駐有知名品牌酒店及購物商場，為當地數一數二的甲級寫字樓之一。

＊華貿中心獲政策支持表現穩定，收購惠州商場增分派＊

　　華貿中心處於北京市中心東部朝陽區，位於傳統ＣＢＤ東南面戰略位置，受益於韌性市場之

餘，亦有政府政策支持，故能有穩定表現。截至去年上半年，華貿物業平均淨舊貨月租約為每平

方米３５６元人民幣，與前年下半年相比微跌１﹒１％；平均租用率約為９０﹒３％，與前年下

半年相比增加０﹒８個百分點；而英國的商業物業方面，８４項物租給當地的汽車服務公司

Ｋｗｉｋ　Ｆｉｔ，出租率為　１００％，回報率為４﹒２５％至８％。每年合約租金收入為約

４５５萬英鎊，表現持續穩定。值得留意的是，雖然華貿物業的平均租用率在去年首季按季下降

，租用率已在下半年有所回升。
　　集團把握惠州及大灣區強大的增長潛力和發展，與具有豐富經驗的中國商業房地產發展及營

運商Ｈｕａｍａｏ　Ｐｒｏｐｅｒｔｙ達成戰略合作關係，成立聯營公司，以代價約１６﹒３７

　億元人民幣收購位於大灣區惠州市的一個標誌性高端購物商場「華貿天地」的６８％權益，為

春泉產業信託於大灣區內的首項物業投資。收購完成後，２０２１年度的備考每個基金單位分派

將由２２﹒０港仙增加１２﹒９％至２４﹒８港仙，為單位持有人提供收益遞增，而不會造成擁

有權攤薄。
＊把握大灣區經濟強勁增長，資產負債比率處低水平＊

　　華貿天地坐落於惠州商務中心區江北區的核心地段，於去年擁有９６﹒３％的出租率，遠高

於惠州購物商場同年約８０％的平均出租率，於過去十年持續領先市場。預期隨著大灣區及惠洲

購物商場行業快速增長，華貿天地會繼續錄得良好的營運表現。集團將物業投資拓展至大灣區後

，將與現有的資產相輔相成，使物業組合更多元化，亦能把握大灣區經濟的強勁增長及其對中國

發展戰略重要性所帶來的增長潛力，是春泉產業信託在擴大物業組合的路上邁出的重要一步。此

信託是在現今環境下較具防守性的選擇；而資產負債比率與其他信託相比，處於健康的低水平；

收益率亦相對較高及分派較穩定。可考慮於現價買入，上望２﹒９５元，跌穿２﹒５０元止蝕。

《香港股票分析師協會副主席　潘鐵珊》（筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份）（本欄

逢周四刊出）
　
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