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2022年5月5日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2022年5月5日

真知灼見 - 溫灼培 2022年5月5日


《真知灼見-溫灼培》聯儲局議息會告訴我們甚麼?

《真知灼見-溫灼培》聯儲局議息會告訴我們甚麼?

  《真知灼見》於今晨(5日)議息會,聯儲局加息半厘是意料中事,驚訝的是聯儲局在縮表

行動上提出的金額卻不及聯儲局於3月議息會議記錄中所建議的每月抽走950億美元,且在執

行時間上也有所延遲,

要到6月才正式進行。在息率預期上,聯儲局主席鮑威爾暗示不排除往後

兩次議息會均會每次加息半厘,但就揚言「未有積極考慮」加息75基點。聯儲局是次貨幣政策

明顯較其3月議息會議記錄中所提出的方案要「鴿」,不排除這是與美國首季GDP收縮有關。

 
*年底聯邦儲備基金息率依然看2﹒7%*
 
  從利率期貨價格反映,市場估計聯儲局6月加息半厘機率為85%,而到今年底聯邦儲備基

金息率攀至2﹒7%機率依然為98%,與未議息前無異。基於是次議息會所提出的貨幣政策與

3月出現了較大變化,我們實在有理由相信如往後美國經濟再變弱,聯儲局是不會猶疑對其政策

再作調整。所以我們不應把聯儲局是次議息會決定視為鐵定的政策方針。

 
*美國通脹料短暫回落*
 
  不少投資者或會擔心,現在聯儲局放慢了收緊貨幣政策腳步,這會否激發美國通脹?按理,

由於拜登政府早於4月初便宣布把352種內地輸往美國貨品關稅豁免到今年底。加上從5月起

已從美國戰略石油儲備中,每日釋放出100萬桶石油到市場為期6個月。現聯儲局更合共把息

率提升了0﹒75%,不排除往後美國的通脹率應有所下降。就讓我們日後觀察。

 
*料美元強勢不變*
 
  對於美元前景,料維持強勢機會大。美國政府面對著30萬億美元的龐大債務,筆者從不相

信聯儲局有能力於今年內可加息至2﹒7%。甚至不排除當聯儲局加息至靠近2%已無以為繼。

不過,面對40年高通脹率,實在也預期不到聯儲局竟在第二次加息及首次縮表中便失信於市場

。這或會使市場對聯儲局日後加息縮表能力失信心。料這多少會削弱美元強勢。不過,現階段聯

儲局始終未有改變其收緊貨幣政策的大方向,只是步伐略有所放慢。這情況下,或會減慢美元上

升速度及幅度,但相信改不了美元強勢的大方向。再者,現在支撐美元的主要因素,是俄烏局勢

對歐元所帶來的拖累,及日央行堅持維持極度寬鬆的貨幣政策使日圓下跌。就這兩因素一日未變

,相信美匯指數仍有機會上破104指數點。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

 
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