《真知灼見－溫灼培》聯儲局議息會告訴我們甚麼？
《真知灼見－溫灼培》聯儲局議息會告訴我們甚麼？
《真知灼見》於今晨（５日）議息會，聯儲局加息半厘是意料中事，驚訝的是聯儲局在縮表
行動上提出的金額卻不及聯儲局於３月議息會議記錄中所建議的每月抽走９５０億美元，且在執
行時間上也有所延遲，
要到６月才正式進行。在息率預期上，聯儲局主席鮑威爾暗示不排除往後
兩次議息會均會每次加息半厘，但就揚言「未有積極考慮」加息７５基點。聯儲局是次貨幣政策
明顯較其３月議息會議記錄中所提出的方案要「鴿」，不排除這是與美國首季ＧＤＰ收縮有關。
＊年底聯邦儲備基金息率依然看２﹒７％＊
從利率期貨價格反映，市場估計聯儲局６月加息半厘機率為８５％，而到今年底聯邦儲備基
金息率攀至２﹒７％機率依然為９８％，與未議息前無異。基於是次議息會所提出的貨幣政策與
３月出現了較大變化，我們實在有理由相信如往後美國經濟再變弱，聯儲局是不會猶疑對其政策
再作調整。所以我們不應把聯儲局是次議息會決定視為鐵定的政策方針。
＊美國通脹料短暫回落＊
不少投資者或會擔心，現在聯儲局放慢了收緊貨幣政策腳步，這會否激發美國通脹？按理，
由於拜登政府早於４月初便宣布把３５２種內地輸往美國貨品關稅豁免到今年底。加上從５月起
已從美國戰略石油儲備中，每日釋放出１００萬桶石油到市場為期６個月。現聯儲局更合共把息
率提升了０﹒７５％，不排除往後美國的通脹率應有所下降。就讓我們日後觀察。
＊料美元強勢不變＊
對於美元前景，料維持強勢機會大。美國政府面對著３０萬億美元的龐大債務，筆者從不相
信聯儲局有能力於今年內可加息至２﹒７％。甚至不排除當聯儲局加息至靠近２％已無以為繼。
不過，面對４０年高通脹率，實在也預期不到聯儲局竟在第二次加息及首次縮表中便失信於市場
。這或會使市場對聯儲局日後加息縮表能力失信心。料這多少會削弱美元強勢。不過，現階段聯
儲局始終未有改變其收緊貨幣政策的大方向，只是步伐略有所放慢。這情況下，或會減慢美元上
升速度及幅度，但相信改不了美元強勢的大方向。再者，現在支撐美元的主要因素，是俄烏局勢
對歐元所帶來的拖累，及日央行堅持維持極度寬鬆的貨幣政策使日圓下跌。就這兩因素一日未變
，相信美匯指數仍有機會上破１０４指數點。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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