陸羽仁 - 中央落藥止咳未斷尾｜金融High Tea
Previous Next 美股上周五牛皮，但標普指數累積跌多過20%進入熊區，對港股氣氛有影響，內地調低貸款利率的好消息被抵銷，恒指開市走低，收報20470點，跌247點，國內外好淡因素爭持，中央提振措施
暫時可以止咳，要好番仲要繼續醫。
新冠疫情爆發至今兩年多，美股大跌後回升，起跌背後一個重要準則，就是政府對事態掌控到幾多，新冠疫情傳入殺美國一個措手不及，美股大跌，其後儲局大力放水，美股隨之彈上，以至屢創新高。當前美股陷入不明朗，好多投資老手都不敢輕言見底，因為市場當前頭號敵人通脹來路不明，外界擔心華府無法應對，唯有大力加息。不過，美國現在還有選擇，就是叫停俄烏戰爭，問題是美國好像覺得打下去可以拖死俄羅斯，並不鼓勵烏克蘭和談，而股民就擔心美股死先。
大型民企宜選穩陣股
美國在歐洲興風作浪，翻手為雲，覆手為雨，內地作為全球第二大經濟體都覺得有點顛簸，中央因此不斷見招拆招，降準後上周調低貸款利率。總理李克強上周要求中央落實的措施要在6月完成，能做的5月就做，市場預計未來仍會有穩經濟政策出台。最近內地房策鬆綁的消息不斷傳來，最新是武漢官方微博宣佈取消幾個地區購房限制，後來微博刪除，據說新政繼續。但內房股對消息反應溫和，股價個別發展。
房地產喺不同經濟體系中，都係重要商品，體量大之餘反應經常對政策滯後，當樓價上升市道過熱時，政府出招淋冷水，可能愈淋愈升，一旦掉頭下跌，政府就算想扶持，一時三刻都未必奏效。沙士後，特區政府聲稱「八萬五不存在」，但樓市仍然持續回軟了一段時間才見底。內地強調「房用來住不是用來炒」，樓價無回，後來推出開發商3條紅線，再叫銀行收緊對開發商和購房者借貸，樓價終於在去年初開始見頂回落。到如今各地政府鬆綁，但遇上經濟放慢，相信房市不會立即回暖，在地方鬆綁之餘，官媒《北京青年報》發表評論文章《樓市鬆綁不能無底線踩紅線》，反映政策調整步伐仍需協調。現在有興趣買內房股，最好是選擇較為穩陣、有能力繼續守的股份，國企好似中海外（688）、潤地（1109）過去表現硬淨，估值相對高，民企碧桂園（2007）、龍湖（960）由於成為首批發人仔債「示範單位」，有機會可以炒房策鬆綁的波幅。
另一個中央加持的範圍是人民幣匯價，自從美元轉強，離岸人民幣年內最弱曾摸至6.8386，在岸人民幣則為6.8127，累計貶值幅度一度為5000基點。上周調低貸款利率後，人仔匯價回勇，昨日早段離岸人民幣兌美元再漲近300點。同時，離岸人民幣和在岸人民幣的價差也收窄到42個基點，早前貶值預期最強之際，離岸市場空頭頭寸積累，價差一度飆升至400個基點，價差收窄估計係沽空者平倉造成。
三新貴中芯概念略勝
今年外資一直減持人仔資產，2月開始，境外投資者便持續減持人民幣債券。到4月底，累計減持近3000億元。上星期起，北向資金淨流入A股150億元，反映上月起中央接連出招，似乎初步起到提振市場信心的效果。內外好壞消息交雜，市場信心未鞏固，A股昨日表現大致持平，表現比港股強。恒指上周五超前反映內地放水，昨日回調，科網大股騰訊（700）跌1.5%，收報346.8元；美團點評（3690）跌3%，收報167.7元；阿里巴巴（9988）急跌3.4%，收報85.1元，快手（1024）急挫7%，收報65.95元。
恒指服務公司宣佈換馬結果，新貴普遍向上，中芯（981）逆市升3%，收報16.82元；中國宏橋（1378）上揚8%，收報9.87元；東方海外（316）急升6%，收報258.8元。炒恒指新貴要提前，公佈後就可能接棒，現時不建議再去追入，中線而言，中國宏橋受惠鋁產品熱銷，短期業績應該亮麗。三隻股份中，中芯有外國制裁的政治風險，長遠內地晶片國產化難以逆轉，有危也有機，比傳統周期股東方海外和宏橋略有概念。
陸羽仁
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