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2022年6月15日 星期三

政經密碼 - 周顯 2022年6月15日

政經密碼 - 周顯 2022年6月15日


聯繫匯率不可能不守而脫
聯繫匯率不可能不守而脫


聯繫匯率成立以來,已經發生了很多次大事故,都比今天還嚴重得多。(資料圖片)

由於美元強勢,港元流出,因而又響起了取消聯繫匯率的聲音,也有不少人問過我,這究竟有沒有可能?我的回答是斬釘截鐵:「絕不可能」。

查實聯繫匯率成立了以來,已經發生了

很多次大事故,比今天還嚴重得多,例如說,1997年至1998年的金融風暴,是港元太弱,2003年的通貨收縮,則是港元太強,香港照樣也沒有取消聯繫匯率,今天的局勢遠比當時好得多,因此也沒有脫鈎的動力。

至於人民幣還未可以公開自由兌換,香港作為吸納外資的基地,還有一定的作用,這些老生常談,也不用多說了。

畢竟,美元資產雖不可靠,一旦中國及美國關係進一步交惡,甚至開戰,擁有太多美元外匯,不論是中央政府,還是香港,始終有一定的風險。

然而,回到現實,美元始終是國際交易的最大貨幣,買甚麼都需要美元,捍衛貨幣匯率,也需要美元,為了國家安全,大量的美元資產儲備,始終有其必要性。

如果真的要拆掉聯繫匯率,只有在兩種情況,方可發生。一是在風平浪靜之際,取消之後,政府有能力維持匯率一段時間不變,不會對社會造成任何衝擊。

第二種情況就是像如今般,發生了危機……我且說一個故事,就是古希臘有名的「Melian Dialogue」﹕

斯巴達侵略Melos,由於前者實力太強,後者肯定滅亡,於是,兩國展開談判。Melos的回應是:儘管我明知打下來必輸,可是,作為戰士,我們沒可能不戰而降呀。斯巴達說,但你戰就會滅亡呀,Melos說,這也是沒法子的事。

同樣道理,現在的情況,是一旦取消了聯繫匯率制度,港元下跌,必然有很多人因而遭受到損失。假如香港政府/金管局「不戰而降」,這些人肯定怨死政府,從此失去了對政府的信心。

因此,從政治上看,不管遇上了多壞的情況,聯繫匯率必然會死頂下去,要頂到美元儲備流失得太過嚴重,無法再頂下去了,好比1992年,被「金融大鱷」索羅斯(George Soros)狙擊的英鎊,政府方有可能棄守,否則無法向廣大市民交代。但暫時,這種最惡劣的情況還未出現,所以也不存在脫鈎的可能性。

政經密碼 - 周顯 舊文
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