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2022年6月21日 星期二

書健弘觀 - 楊書健 2022年6月21日

書健弘觀 - 楊書健 2022年6月21日


【書健弘觀】楊書健:商社企業的競爭優勢仍穩

書健弘觀

日期:2022-06-21
更新時間:08:44:49
日本在第二次世界大戰之前,就有三菱、三井、住友、安田四大財閥,是日本當日工業化的最大推手。戰後美國改革了日本的政治和經濟架構,這些財閥就放棄了子母公司的持股架構,改革成互不統屬

的系列公司。九十年代泡沫經濟爆破了之後,部份行業併購潮不斷。因此出現了不少兩三個系列合併的公司,例如三井住友銀行,就是由三井系的櫻花銀行和住友系的住友銀行合併而來。

不過這些系列公司,往往還有一家「商社」企業。有時如三菱商事稱為「商事」公司,有時如三井物產稱為「物產」公司,都曾經是財閥時代的龍頭企業,但現在都主要從事跨國貿易。曾經在香港遇過這些商社的員工,他們在派來香港之前,就在某海外巿場管理了三年公司自己的碼頭,專門出口企業在當地所採購的礦石。

在香港,最接近的也許就是當年的英資洋行,到今天也許就只剩下怡和洋行,但都在二十多年前改在新加坡上巿了。在十九世紀的一次工業革命中,收購原材料是工業的根本。而且遠洋運輸靠帆船,風險遠較現代為高。再加上當年複雜的政治環境,更需要各類政商關係才能將原材料運回自己的工業中心。因此當年工業化的社會,才會有這類貿易公司。

到了過去五十年的全球化,礦業公司、船運公司、物流公司、以及工業企業全都分家了,所以才發展出現代的物流供應鏈。像日本的商社企業,一條龍的供應原材料,反而變成了異數,也許甚至有年輕人覺得是歷史遺物。而且,這類大型貿易活動,涉及資金既大,盈利增長又大致可預計,因此在正常時候表現平穩。

但如果看商社企業的二十年表現,卻有兩次大規模炒上。一次是2005至2008年,一次則是疫情至今,兩次都是物料供應追不上經濟發展。當原材料價格大升,不能再靠公開巿場採購的時候,像商社企業自己有人脈和在地知識就很重要了。

上次商社企業回落是因為次按的金融風暴。但今次卻仍然在炒上,說明巿場覺得商社企業的競爭優勢仍穩:供應鏈問題也許仍會持續了。

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