衰退或蕭條 清了倉先講
衰退或蕭條 清了倉先講
美國財政部長耶倫的經濟衰退論而言，充分就業和經濟一直處於增長期，是蠻僅餘的安慰。(資料圖片)
美國聯儲局加息75點子是意料之中還是特事特辦，是觀點與角度之爭議，但面對居高不下的通脹，採取更積極的緊縮措施也合情合理，股市首當其衝也不意外。
上周標普500指數下跌了5.8%，創自2020年3月以來的最大單周跌幅，而納斯達克指數也不經不覺由去年底的高位16,212點，跌到上星期最低10,565點，跌幅5,647點或35%，見到這個跌幅，無謂再問是不是熊市了吧。
這兩年全球資金市場的主題材是先有新冠肺炎疫情，然後是通脹收水，如今加息路徑既定，難以再有遐想，下一步的主旋律應該就是經濟是衰退還是更嚴重的蕭條。每當主題涉及環球經濟周期，影響的何止是股市，就連匯市、商品和虛擬貨幣，凡是有國際資金進場的，也必定會進行大洗牌。
紐約聯儲經濟學家建立的經濟模型表明，美國經濟實現「軟著陸」的可能性僅為10%，相反硬著陸的可能性高達80%，即未來10年裡至少有一個季度的GDP季化年率低於-1%，就像1990年經濟衰退期間那樣。經濟學家指出，更加悲觀的預測反映了兩個因素，首先是自2021年初以來由成本推動的衝擊繼續打擊經濟，導致通脹預測上升，產出增長預測略低。第二個因素是聯儲局2022和2023年緊縮的預期，預計聯邦基金利率在未來一年半的走勢，比3月份預測的要陡峭得多。更加緊縮的政策路徑將會在未來幾個季度裡拖累實際經濟活動。如果情況沒得到逐步改善，一隻黑天鵝都足以令美國陷入二十年代末的大蕭條。
以美國財政部長耶倫的衰退論而言，充分就業和經濟一直處於增長期，是蠻僅餘的安慰。對軟著陸持樂觀態度的，未來數月特別是今次加息之後，若通脹不跌反升，將會是形勢完全錯判，之後的通脹發展就要被動地看俄烏局勢發展。
衰退或蕭條，一如之前估確診數字高低，又或是聯儲局加息1/4厘或半厘一樣，大行說一套，市場跟著走，開始的時候舞高弄低，直到市場炒厭為止。而在這個開始階段之前，聰明資金就會先清倉，降槓桿，儲定子彈等下一個主題成熟化，在全球資本市場除了美元外，都會見到此情況正在出現。
專家搜羅 - 羅尚沛 舊文
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