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2022年6月30日 星期四

專家點評 - 鄧建初 2022年6月30日

專家點評 - 鄧建初 2022年6月30日


鄧建初:加息周期 不利公用股 鄧建初


近日港股有逐步回穩的勢頭,在國務院推出一籃子穩住經濟及安全發展的政策措施以來,眾多板塊的股票從谷底回升,慢慢走出陰霾。港股氣氛轉好,然而深受資深股民喜愛的傳統公用股,卻是斯人獨憔悴。有獨市優勢、收益穩定的兩隻公用股王,中電(00002)及中華煤氣

(00003),變成難兄難弟,同是天涯淪落股。昔日的愛情長跑,如今花殘月缺。近期由高位回落甚多,長期捧場客進退維谷,不知如何是好。

資訊氾濫無處不在,真假新聞充斥市場,形成一股即食文化的風氣,普遍股票難以長升長有。長揸之年代已成過去,未能順應潮流炒法,定必被急上急落的市況,愚弄至迷失方向,信心大失。當然,如果能夠在大冧市,識於微時揸入優質股票,或具備基本因素極低殘的股仔,其大跌風險下降,長揸一段時間仍有可為。可惜很多股民常犯的錯誤,是越跌越心驚,越升越心雄,往往在大插市時不敢撈貨,反而突破高位時,以為安全度高而奮身撲入。

在一隻股票獲利甚深之情況下,部份大戶或基金們進行換畫行動,已足以令股價大冧。近期例子,有坊間早前經常談及之航運股王東方海外(00316)、及受惠國策之風電股王龍源電力(00916)逆市大跌,可見現時炒作模式的變化。然而,以上兩者仍是優質股票,當跌至吸引水平,自必引起其餘未曾持貨之基金們的興趣。

言歸正傳,兩隻公用股王,中華煤氣近年業績停滯不前,似有內地燃氣股的影子。香港這個近乎飽和的成熟市場,利潤受到限制,而且加價屢遇阻力,業績缺乏大幅增長空間,收購的內地燃氣股港華燃氣(01083)暫時貢獻不大,所以早前公布停派紅股是可以理解。習慣享受過往派送紅股模式,長期持有之擁躉不禁黯然神傷。股價由三年前高位約15.32元下跌至上周五8.37元,跌幅逾45%,跑輸同期恒生指數24%的跌幅。

中電6月20日發出盈利警告,股價逆市大跌,RSI更跌至單位數字的歷史罕見水平,證明利用RSI超賣作出入市指標是極度危險。當然,錄得綜合虧損,是因澳洲能源遠期合約公平值出現不利變動引致,撇開該短暫影響的非經常性虧損外,其他業務的盈利,與去年同期的表現大致相若。

回顧2000年科網股熱潮,當時的公用股王香港電話變身至現今的電訊盈科(00008),從高位暴瀉逾95%的歷史教訓,應引以為鑑。任何股票皆有大冧的可能性,所以初哥常以「世事難料」作為炒股之座右銘。中華煤氣和中電應不會重蹈香港電話的覆轍,不過如果業務無大突破,盈利難以大幅增長,打算長期持有者值得三思。

資深股評家 鄧建初
(作者為資深股評家,縱橫香港金融圈近三十年,看透股壇光怪陸離,經歷多次「缸湖」浩劫,人稱「初哥」。)

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