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2022年7月27日 星期三

拆局麒想 - 林嘉麒 2022年7月27日



拆局麒想 - 林嘉麒 2022年7月27日


《拆局麒想-林嘉麒》阿里(09988)有「消息」,您敢買嗎?

《拆局麒想-林嘉麒》阿里(09988)有「消息」,您敢買嗎?

  《拆局麒想》在投資市場,當面對眾多信息,未知大家會如何處理?可以做到「buy 

the fear sell the greed」嗎?過去幾年,大家做到一半,壞消息出

了,吸納,驚執輸。結果是,fear持續出現,大家繼續buy the fear,buy

到自己都fear了。可惜,股價走勢沒有你可以greed的時候,沒有大型反彈,就算出現

好消息,亦是短暫刺激股價。
 
  近年例子當然有阿里巴巴(09988)。2020年股價高見309元,今年低見71元

,短短兩年多經歷過甚多負面消息,包括:馬雲久未露面、反壟斷法監管、螞蟻被叫停上市、讓

利、近期又有內地警方數據大規模洩露事件等。兩年多來的「恐懼」,足夠寫幾套電視劇,亦是

股價由高位跌七成多的原因。如果大家本著「阿里唔會執笠」或者「別人恐懼我貪婪」而去買,

相信股價已經令你變成「別人」,由貪婪轉為恐懼了吧。究竟我們要如何對待阿里呢?事後孔明

,大戶已給了我們答案。股價持續下跌,未見大戶出手蹤影,意即,沽比買的多(不然,股價就

升了)。當然,樂觀派可以說是大戶正在收集,你可以樂觀的,但股價是跌。最新有,從阿里

2022財年年報數據,過去一年軟銀已減持阿里逾3億股,持股比例由24﹒8%降至

23﹒9%,當然仍持有高達50﹒67億股普通股,以數量計不算多。複雜的是,軟銀有自己

考量,有沽貨套現的需求,未必是集團不看好阿里,結果是,令散戶更加難分析。

 
  近期好壞消息夾疊出現,6月好的有外電指人民銀行已受理螞蟻集團成立一家金融控股公司

的申請,並已基本完成了對其信用評估合資企業牌照的審批工作,螞蟻完成歷時一年的業務整頓

,被示為重啟其股票上市的關鍵一步。不過,7月初就有國家市監會根據《中華人民共和國反壟

斷法》對28宗未依法申報違法實施經營者集中案件作出行政處罰決定,當中涉及阿里巴巴相關

案件有5宗,予阿里投資50萬元人民幣罰款的行政處罰。金額不算多,但對反壟斷法心存告一

段落的投資者來說是一個打擊。近期又有據報,阿里巴巴雲業務高管因警方數據大規模洩露事件

被上海市當局約談,有駭客聲稱攻破上海警方數據庫,竊取多達10億中國居民數據。消息傳出

後,國資委就出來鼓勵國資央企積極投身雲體系建設,堅定不移成為國家基礎公有雲的運營者,

構建數字基礎設施。阿里雲業務是內地龍頭,不單止為超過60%的A股上市公司提供服務,更

為國家眾多政府部分提供服務的。被視為未來最大增長引擎之一的業務,似乎危危乎,前途未蔔


 
  一個壞消息又來一個好。阿里最新公布將申請在香港聯交所主板主要上市,變為在美國和香

港雙重上市身份,預計今年年底完成流程。完成後,可成為滬港通、深港通「北水」投資範圍,

有未來北水憧憬,股價昨日(26日)又可向好,但今日又跌,原因是中美就審計監管協議的磋

商仍陷入膠著狀態。據報道,美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)將不會接受設置任何

獲取限制。事實上,雙重上市的地位對阿里來說是在退市風險的一個「保險」,一旦美國退市,

後果仍嚴重,不要認為有雙重上市就放心。說到底,投資分的兩大風險:系統風險及市場風險。

身處後者,只要公司有前景,你可以「buy the fear」,也可以因為「估值平」而

買。前者,不買,這是投資者應該有的基本認知。買與不買的判斷方法很簡單而明,問題是你認

為阿里現時有系統風險嗎?肯定有,不買;覺得已成過去,冒風險的,可買。你應該會問:你認

為呢?我答,買,但在100元以下博短線,是的,是短線。睇錯的話,即止蝕。長遠呢?問題

太多,我攪不清楚結果,長遠不買,不想煩惱。《元宇證券基金投資總監 林嘉麒》

 
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