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2022年8月25日 星期四

萍股今 - 熊麗萍 2022年8月25日

萍股今 - 熊麗萍 2022年8月25日


平保業績助股價回穩
平保業績助股價回穩


平保股價近日曾見42.55元,為2017年中以來低位。(資料圖片)

中國平安保險(2318)日前公布今年上半年業績,股東應佔盈利602.73億元(人民幣,下同)較去年同期增長3.9%,市場除關注佔營運盈利近七成的壽險,以及健康險業務表現之外。另一

焦點是保險資金投資回報,尤其是去年就華夏幸福的投資作大額撇帳之後,今年受內地房地產及整體投資市場偏淡的影響如何?將成為投資者信心及股價能否重拾升軌是主要關鍵。

該集團核心業務盈利853.4億元,較去年增長4.3%,保險業務仍為主要收入來源,其他業務包括銀行及資產管理等,由於內地在過去兩年對壽險市場進行改革,集團在保險產品銷售及利潤明顯放緩,今年上半年壽險及健康險業務營運利潤回升至589億元,按年升17.4%,但新業務價值則跌28.5%,為195.73億元。

內地新冠肺炎疫情影響市民消費意欲,對於購買長期保障型產品的興趣亦受影響,亦不利於吸納銷售人員,管理層在今次業績上亦強調要繼續推動「銷售渠道」及「壽險產品」的改革戰略。

今年上半年代理人人均月收入為7,957元,漲35%,人均新業務價值增長26.9%。這反映在團隊的銷售效益已有所提升,在保險產品方面則繼續以儲蓄型保險及保障型保險產品為重心,與過往重點推動高毛利保險產品的取向明顯有分別,但在內地老齡化的背景之下,這些相對穩定的保險產品具一定的增長潛力,而銷售量則成為盈利增長的關鍵,因此,該集團在建立銷售團隊顯得更為重要。

平保業績的另一關鍵是投資表現,去年為華夏幸福投資作出432億元減值撥備,影響去年投資收益及集團整體盈利,今年上半年度化總投資收益率及淨投資收益率分別為3.1%及3.9%,較去年同期分別低0.4個百分點及0.1個百分點。截至今年6月底的物業投資帳面值1,158.57億元,佔總投資比例2.7%,減低目前內地房企及內房債券下跌的影響,即使包括股權、物權及債權的不動產投資在內,佔投資總額比例祇有5.2%,風險已明顯減低。

平保近日股價最低見42.55港元,創2017年中以來低位,股價亦跑輸其他同業,這亦反映集團一向在投資方面較為進取,投資市場欠佳。尤其是這一輪房地產市場下滑,令該集團的投資損失或風險亦較同業為高,經過過去一年多調整投資及撥備之後,未來股價走勢應與同業相近,以目前每股內含值78.8元,估值吸引,但投資市場目前仍面對不明朗,現階段亦只宜分段吸納。

作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份 逢周四刊出

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