平保業績助股價回穩
平保業績助股價回穩
平保股價近日曾見42.55元，為2017年中以來低位。(資料圖片)
中國平安保險(2318)日前公布今年上半年業績，股東應佔盈利602.73億元(人民幣，下同)較去年同期增長3.9%，市場除關注佔營運盈利近七成的壽險，以及健康險業務表現之外。另一
焦點是保險資金投資回報，尤其是去年就華夏幸福的投資作大額撇帳之後，今年受內地房地產及整體投資市場偏淡的影響如何？將成為投資者信心及股價能否重拾升軌是主要關鍵。
該集團核心業務盈利853.4億元，較去年增長4.3%，保險業務仍為主要收入來源，其他業務包括銀行及資產管理等，由於內地在過去兩年對壽險市場進行改革，集團在保險產品銷售及利潤明顯放緩，今年上半年壽險及健康險業務營運利潤回升至589億元，按年升17.4%，但新業務價值則跌28.5%，為195.73億元。
內地新冠肺炎疫情影響市民消費意欲，對於購買長期保障型產品的興趣亦受影響，亦不利於吸納銷售人員，管理層在今次業績上亦強調要繼續推動「銷售渠道」及「壽險產品」的改革戰略。
今年上半年代理人人均月收入為7,957元，漲35%，人均新業務價值增長26.9%。這反映在團隊的銷售效益已有所提升，在保險產品方面則繼續以儲蓄型保險及保障型保險產品為重心，與過往重點推動高毛利保險產品的取向明顯有分別，但在內地老齡化的背景之下，這些相對穩定的保險產品具一定的增長潛力，而銷售量則成為盈利增長的關鍵，因此，該集團在建立銷售團隊顯得更為重要。
平保業績的另一關鍵是投資表現，去年為華夏幸福投資作出432億元減值撥備，影響去年投資收益及集團整體盈利，今年上半年度化總投資收益率及淨投資收益率分別為3.1%及3.9%，較去年同期分別低0.4個百分點及0.1個百分點。截至今年6月底的物業投資帳面值1,158.57億元，佔總投資比例2.7%，減低目前內地房企及內房債券下跌的影響，即使包括股權、物權及債權的不動產投資在內，佔投資總額比例祇有5.2%，風險已明顯減低。
平保近日股價最低見42.55港元，創2017年中以來低位，股價亦跑輸其他同業，這亦反映集團一向在投資方面較為進取，投資市場欠佳。尤其是這一輪房地產市場下滑，令該集團的投資損失或風險亦較同業為高，經過過去一年多調整投資及撥備之後，未來股價走勢應與同業相近，以目前每股內含值78.8元，估值吸引，但投資市場目前仍面對不明朗，現階段亦只宜分段吸納。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份 逢周四刊出
萍股今 - 熊麗萍 舊文
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