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2022年9月20日 星期二

專家搜羅 - 羅尚沛 2022年9月20日

專家搜羅 - 羅尚沛 2022年9月20日


超級央行周來襲 向通脹宣戰
超級央行周來襲 向通脹宣戰


不要過分解讀人民幣下跌,是故意為利好出口。(資料圖片)

今個星期由20日到22日短短3日,就有多個國家議息。無意外地,一致認為今次全球央行都不會手軟加息,甚至為了不被高企的美元壓垮自身經濟,部分國家甚至會超預期加息。究竟這場

已演變成「海軍鬥水兵」的套息戰會是鹿死誰手,不知道,但加息浪潮下,第一個受害的必然是股市。

首先是瑞典央行,歐洲經濟學家預計加息0.75厘。然後是美國聯儲局出場,加息0.75厘已成為基本預測,但在上周超預期通脹(CPI)報告出爐後,連核心通脹都不跌反升。不少鷹派都轉為超鷹派,押注今次聯儲局一口氣加息1厘,之後一次FOMC同樣加息1厘。情況一如八十年代一樣,誓要把息口推上「CPI+2%」,以迅速遏制愈發難以控制的高通脹,所以近期經常會聽到學者們,已把終極息率拉到9厘以上作未來經濟假設。

而到周四,更多的央行可能在加息問題上「火力全開」。飽受人民幣破七而膽跳心驚的亞洲區代表,菲律賓央行和印尼央行將宣布加息。又有歐洲的瑞士央行、挪威央行和英倫銀行,在南半球,南非央行已表明如無意外會加息0.75厘。同樣,埃及央行也將採取同樣行動。

本周聯儲局的議息會議,投資者不僅需要關注美國此次將加息多少,也需要從利率點陣圖和主席鮑威爾新聞發布會中,盡量探尋出聯儲局年內和本輪加息的終點,究竟會落在何方,這可能將對金融市場的走勢影響深遠。

之前本專欄已提過,左右港股大局有兩大指標,其一是美國債息。目前美國2年期和10年期美國國債收益率已達3.87厘和3.46厘,孳息率倒掛所顯示的衰退態勢,已濫調到無討論空間,反而2年期債息如果在今次FOMC前升到4厘以上,則顯示市場估計「1厘+1厘或0.75厘」的加息步伐漸成主流,股市就更難有運行。

其二主力因素是人民幣,不破不破終須破,2019及2020年兩次破7都迅速跌到7.2,最後要靠搬龍門才把人民幣穩住回升。今次會不會又奇招突出,不知道,惟不要過分解讀人民幣下跌,是故意為之以利好出口,反而貶值的後果是令區內經濟更搖搖欲墜,弊多於利。以目前氣氛而言,恒生指數似乎要先試今年低位18,200點,淡友方會罷休。

作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出
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