超級央行周來襲 向通脹宣戰
超級央行周來襲 向通脹宣戰
不要過分解讀人民幣下跌，是故意為利好出口。(資料圖片)
今個星期由20日到22日短短3日，就有多個國家議息。無意外地，一致認為今次全球央行都不會手軟加息，甚至為了不被高企的美元壓垮自身經濟，部分國家甚至會超預期加息。究竟這場
已演變成「海軍鬥水兵」的套息戰會是鹿死誰手，不知道，但加息浪潮下，第一個受害的必然是股市。
首先是瑞典央行，歐洲經濟學家預計加息0.75厘。然後是美國聯儲局出場，加息0.75厘已成為基本預測，但在上周超預期通脹(CPI)報告出爐後，連核心通脹都不跌反升。不少鷹派都轉為超鷹派，押注今次聯儲局一口氣加息1厘，之後一次FOMC同樣加息1厘。情況一如八十年代一樣，誓要把息口推上「CPI+2%」，以迅速遏制愈發難以控制的高通脹，所以近期經常會聽到學者們，已把終極息率拉到9厘以上作未來經濟假設。
而到周四，更多的央行可能在加息問題上「火力全開」。飽受人民幣破七而膽跳心驚的亞洲區代表，菲律賓央行和印尼央行將宣布加息。又有歐洲的瑞士央行、挪威央行和英倫銀行，在南半球，南非央行已表明如無意外會加息0.75厘。同樣，埃及央行也將採取同樣行動。
本周聯儲局的議息會議，投資者不僅需要關注美國此次將加息多少，也需要從利率點陣圖和主席鮑威爾新聞發布會中，盡量探尋出聯儲局年內和本輪加息的終點，究竟會落在何方，這可能將對金融市場的走勢影響深遠。
之前本專欄已提過，左右港股大局有兩大指標，其一是美國債息。目前美國2年期和10年期美國國債收益率已達3.87厘和3.46厘，孳息率倒掛所顯示的衰退態勢，已濫調到無討論空間，反而2年期債息如果在今次FOMC前升到4厘以上，則顯示市場估計「1厘+1厘或0.75厘」的加息步伐漸成主流，股市就更難有運行。
其二主力因素是人民幣，不破不破終須破，2019及2020年兩次破7都迅速跌到7.2，最後要靠搬龍門才把人民幣穩住回升。今次會不會又奇招突出，不知道，惟不要過分解讀人民幣下跌，是故意為之以利好出口，反而貶值的後果是令區內經濟更搖搖欲墜，弊多於利。以目前氣氛而言，恒生指數似乎要先試今年低位18,200點，淡友方會罷休。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出
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