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2022年10月14日 星期五

談國論企 - 黎偉成 2022年10月14日

談國論企 - 黎偉成 2022年10月14日


《談國論企-黎偉成》社會融資增量9月份止跌回升

《談國論企-黎偉成》社會融資增量9月份止跌回升

  《談國論企》中國的社會融資規模增量於2022年9月份同比回升兩成一,扭轉7及8連

跌之況,使1-9月份累計之數穩增。以商業銀行為主的金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款

,於前三季度保持

穩定增長的同時,而委托貸款、政府債券淨融資、企業債券融資淨額和非金融

企業境內股票融資等,有不同程度的改進,意味社會融資市場漸次發揮到應有的作用。惟信托貸

款仍有待提升。
 
*委托信貸政府債券企業債券等增量皆升*
 
  來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示,全國社會融資的總規

模增量於2022年1-9月份的累計27﹒7萬億元,比2021年同期多增3﹒01萬億元

或12﹒2%,即使較1-6月份21萬億元的18﹒77%升幅和1-3月份12﹒06萬億

元所增17﹒77%要低,但三季度中的8月份和7月份同比分別減少17﹒9%與

28﹒66%,而9月份達3﹒52萬億元同比增長21﹒72%,止住二連跌之況,乃上半年

快速增長後的調整,可以接受。
  此象可解讀之處,為(甲)即使國民經濟於過去大半年受到新冠肺疫在全國多地散發多發的

衝擊,但國家積極主動持續不斷出台多種多樣的財政、貨幣政策措施,促投資帶消費增就業等作

為擴大有效需求的力量,提振各業的發展和投資信心及信心,製造業在2022年前8個月的固

定資產投資的同比增長,就保持於10%的雙位數的良好水平。(乙)社會融資市場若幹項目有

較快速發展,所涉的融資略計額度可觀,現時出現相應的調節,是可預期的變異,重要的是此反

映出金融機構積極地發展資本市場。
  因中國人民銀行逢季度按慣例僅披露季度性的資產,故本文只能評論1-9月份而非單獨的

9月份之況,而表現理想的項目,有(一)對實體經濟發放人民幣貸款,保持穩定增長的態勢,

為相對良性的基礎:於2022年1-9月份累計淨增17﹒89萬億元,較上年同期多增

1﹒06萬億元或6﹒29%,反映出央行通過多個貨幣政策和相關措施,促以商業銀行為主的

金融機構,積極支持經濟社會的更穩定的復甦。國民經濟增長於2022年8月份環比止住7月

份略為放緩而全面回升,於國際環境更趨複雜嚴峻和國內疫情散發多發的不利局面之況底下,算

是難得表現。
  惹人注目的,當然是(二)委托貸款:於2022年1-9月份累計淨增3298億元,而

2021年同期卻減少1142億元,乃受惠於下半年的情況有明顯提升,特別是8月份的增量

達1755億元同比大增8﹒91倍之普。委托貸款由委托人提供合法來源的資金,而委托業務

銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用,並協助收回

的貸款業務;委托人通常政府部門、企業單位,亦有個人,本屬可靠性和穩定性相對頗高的融資

,政府應該作出支持。
  (三)政府債券融資,增量淨額於2022年1-9月份累計5﹒91萬億元,比上年同期

多增1﹒5萬億元或33﹒71%。人行於2019年12月份起將「國債」和「地方政府一般

債券」納入社會融資規模統計,與原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標,指標數

值為托管機構的托管面值。
 
*信托融資淨減量收窄仍有待支持和改善*
 
  和(四)非金融企業境內股票融資,於2022年1-9月份達8738億元,比上年同期

多增596億元或7﹒32%,乃上半年所致,而上市公司在下半年減少在股票市場的融資意欲

,與股市市況和經濟表現當有密切關係。
  (五)未貼現的銀行承兌匯票,於2022年1-9月累計尚減少892億元,比上年同期

少減1337億元或60%,理由為8月份淨增3485億元同比多增3358億元或

26﹒44倍,情況漸有改善。由是企(事)業單位期內的短期貸款和票據融資皆淨減,可見事

出有因也。企業增大利用融資市場謀取資金,屬好事。

  (六)企業債券融資(Enterprise Bond),於2022年1-9月累計

2﹒2萬億元,比上年同期少2413億元或9﹒4%,因相關融資近期明顯放緩,特別是8月

淨增8614億元同比減少9178億元或51﹒85%。此為股份公司而在中國有一部分屬非

股份公司發債,通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券,獲金融機構積極

支持特別是非股份公司的企業機構債券融資,有頗不俗的發展前景。

  較差勁者,為(七)信托貸款,於2022年1-9月份累計淨減4814億元,但比

2021年同期所減的1﹒23萬億元少減4456億元,尚可。信托貸款為受托人接受委托人

的委托,將委托人存入的資金,按指定的對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款,和負責到

期收回貸款本息的一類金融服務,而委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權,又

可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢,增加資金的安全性,以提高資金使用效率。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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