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2022年10月14日 星期五

天下第一倉 - 高山行 2022年10月14日

天下第一倉 - 高山行 2022年10月14日


【天下第一倉】高山行: 重現身價有路捉  
天下第一倉
日期:2022-10-14
更新時間:13:39:29

都係一句,逆流而上股份更有留意價值,其中股價長期大偏低的中糧包裝(00906.HK),就於這個時候發力,近年最大推動力來自股份流通量不足,為未來埋下價值回歸重大伏線。



今年1月26日,集團披露市場流通量只21.72%,多月來都未有太大變化,仍低於最低規定25%百分比,集團言明正分別與新賣方、公司、第二及第三大主要股東商談有關股東出售事項,換言之,股權架構應有一定變動,再配合去年初母公司中糧集團曾透露過有大重組及IPO大計,所以未來可以有好多可能發生,時間則可能經多次會議後、約在12月份揭盅。

數據是一切,刻下0906市盈率僅7倍水平,市帳率僅0.64倍,NAV高達6元,無論行那一步,一但價值回歸,便可以釋出可觀差價幅度。事實上,中糧早已就部分國內業務合併計劃,委聘數家銀行為提供顧問工作,並考慮將合併後新公司在年底至明年初於內地上市,估值可能超過50億美元,消息很可能可跟0906扯上關係,蓋母公司中糧還持有中國食品(00506.HK)股權,而早前已將中國糧油私有化,所以下一步將0906及0506連同其他系內公司合併上市,完全合乎邏輯,再加上0906面對市場流通不足事件,更令價值回歸加速實現。

若合併落實,對0906刺激巨大,事關0906現市值只數十億元,折讓近三成六,市盈率7倍,所以估值具大段提升空間,再以合併後公司估值50億美元比較,便看出0906身價大大被低估的程度。

0906背景猛料,為隸屬國務院的中糧集團系內成員,是中糧旗下包裝業務在海外上市的旗艦, 主要從事食品、飲料及日化產品等消費品所使用包裝產品的生產與銷售,覆蓋茶飲料、碳酸飲料、果蔬飲料、啤酒、乳製品、日化等消費品包裝市場。 此外,集團提供包括高科技包裝設計、印刷、物流及全方位客戶服務等在內的綜合包裝解決方案。

作為中國金屬包裝龍頭企業, 產品主要包括鋁製包裝產品、馬口鐵包裝和塑膠包裝產品,透過戰略性分佈於中國境內的38家營運子公司、2家合營、1家境外營運子公司及分公司開展業務,並在多個細分市場領域排名第一位,獲眾多國內外知名品牌客戶青睞。 集 團已建立穩固客戶群,包括國內外知名高端消費品生產商,其中鋁製包裝產品具生產自動化程度高、 可回收利用等特點, 是近幾年的核心業務。

業績靚又成加速重組元素,上半年逆境下錄營業額52.27億元人民幣(下同),按年升11.7%,純利2.67億元,升7.3%;每股盈利0.24元,更派中期息12分(相當於13.9港仙),上年同期派11.2分(相當於13.5港仙),怎不不令人垂涎欲滴!?除此之外,集團又同包括加多寶中國及萬華集團等合作,實在大有前途,流通不足竟呈大折讓,無怪可在逆境下反迭上高位。

高山行
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