備戰聯儲局
備戰聯儲局
美股果然強到冇朋友，再一次，市場又押注美國聯儲局要轉鴿了。「橋唔怕舊，最緊要受」，部分央行放緩加息速度例如加拿大和澳洲，而漠視最大的歐洲央行堅持鷹派，令道指、納指上星期升個不亦樂乎，獨留內地A股及港股憔悴加心碎。
聯儲局今個星期FOMC將考驗市場8月以來的最長周
線連漲紀錄，而關鍵就是華爾街一味導人只看加息的可能放緩，而不顧公司業績令人失望的事實，究竟能持續多久。事實上，所謂的「美聯儲轉鴿」這個議題，從夏季低點以來就不斷湧現，並在每次的反彈中都有所體現。但是，到目前為止，總體數據顯示通脹還會持續，聯儲局的鷹派姿態仍然十分堅定。
郵儲銀行昨日收市報3.64元，挫約5.5%或0.21元。(資料圖片)
還需要注意的是，美國國債的收益率曲線背馳正在加深，再次敲響了經濟衰退的警鐘。先勿論債息背馳是否經濟衰退之兆這個預期正不正確，肯定的是債市對聯儲局堅定的加息緊縮政策深信不疑。更要注意是美元上星期走勢十分吊詭，美匯指數一下向下突襲竟輕易跌穿110，以為是加息預期降低在匯市發酵，怎料瞬即又止跌回升，所以持美股好倉的投資者，要分外留意美匯指數再上試115高位，對美股帶來的震盪。
美股升，港股偏在此時此刻玩脫鈎，表現簡直不想一提。行業上更是輪流跌，昨日到內銀。評級機構說內銀淨息差前景有壓力，實屬之前降息的影響，非國企類的貸款需求疲弱，亦已從這幾個月公布的社融和M2不難地推測到出來。
內銀昨日鮮見的大陰燭，相信是因為上星期中國郵政儲蓄銀行(1658)忽然要批股的消息所致，在股價嚴重低於NAV時批股，公司解釋是補充一級資本充足比率，顯然官腔解讀市場並不買帳。可能是內地樓市開始爆雷爆到上枱面，又或是今年銀行資金空轉轉出個黑洞要填，細思極恐下，高息內銀都是小心駛得萬年船先沽為妙。可見市場信心的虛怯，這種氛圍下，港股只會易跌難升。
最近大量讀者都問港股應否再開淡倉博再跌一城，雖然恒生指數唔抵幫，但畢竟7月至今從22,000高位，已跌了7,000多點，再買落的空間難言有足夠值博率。反為美股升得急升得多，就值博率而言，開淡倉反而靠譜。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出
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