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2023年1月17日 星期二

平民投資教室 - 錢俊 2023年1月17日

平民投資教室 - 錢俊 2023年1月17日


【平民投資教室】錢俊:科技股反彈可走到幾遠

平民投資教室
日期:2023-01-17
更新時間:10:14:50
上年港美股大跌市,科技股成元凶。今年開局迎來反彈。科技股能否彈得更多?

好多評論員歸咎加息為拖累科技股嘅跌市主因。由於息口向上,大行用嚟對公司作估值嘅折現率(discou

nt rate)上升令科技股估值下跌。簡單嚟講,即係投資者覺得用錢造定存獲利愈來愈容易,就唔會冒高風險去買波動性高嘅股票,由其是投資科技股喺放眼未來先賺到嘅錢,不如依家先做定存收高息好過。

然而上述解釋只留於理論。股票總回報包括三個元素。第一係股息回報。由於科技股大多雖然用好多錢去開發業務同科研,就算有派息都唔方派得多,呢部份嘅回報幾可忽略。第二就係公司盈利。若果公司賺到錢,甚至超過市場預期,加息都唔會阻到佢嘅升勢。相比其他成熟行業,近年科技股盈利往往以雙位數百份比增長,都解釋過去點解嚇嚇都係科技股成為股王。

第三係估值水平變化,即會否喺盈利不變但股價仍然上升而令市盈率(PE Ratio)上升。呢方面比較關乎投資者情緒、以及對行業、市況嘅憧憬。

盈利方面,科技股會否有突破?國內不再清零,消費有望爆發,經濟活動恢復,企業更願意做多啲生意,國內科技股可能受惠消費者更加疏爽。然而美國因通脹高企,經濟衰退臨近,市民開始節流,比如取消訂閱串流平台,都可能影響業績。

估值水平方面,國內對科技監管嘅措施有所收斂,螞蟻金服有望重啟上市,都加強國內以及國際投資者對科技股嘅信心,呢部份都有機會提高回報。但美國加息陰霾、高通脹及潛在衰退等因素下,投資者難以全投信任一票。

總括而言,美國加息已近尾聲,科技股已過最壞時刻,但似乎中資股比較接受更好時刻。投資者都唔係傻嘅,上兩周港股跑嬴美股已經說明投資者已先搶飲頭啖湯。

3072:買重中美互聯網
香港上市嘅科技股ETF中,近期表現比較突出嘅有日興資產管理環球互聯網ETF(HKG:3072)。年初至今已彈16%。以現時基金價格計,唔洗1000蚊仍可買一手,管理費約為0.9%。

基金投資全球上市嘅公司,美中科技股比例大概為六四比,亦包少量其他國家嘅股票,與錢俊以中美股做膽嘅投資風格不謀而合。另外基金比較著重科網股,包括Google母公司Alphabet、阿里巴巴、Netflix、騰訊等。互聯網與直接零售、以及互動媒體與服務兩個板塊已佔成份超過七成。

與喺港美上市ETF比較,如恆生科指相關嘅ETF只投資香港上市嘅科技股,3072喺投資地域分散程度上較好;而喺板塊方面剛較為集中,因為缺乏硬件股好似小米、台積電、Tesla等。適合與否還看自己對地域或細分板塊嘅睇法,又或者可以另外買一啲環球半導體或硬件ETF作平衡。

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以上觀點僅為個人分析,並不構成任何投資建議。

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