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2023年1月26日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2023年1月26日



真知灼見 - 溫灼培 2023年1月26日


《真知灼見-溫灼培》金價會挑戰2000美元嗎?

《真知灼見-溫灼培》金價會挑戰2000美元嗎?

  《真知灼見》現貨金價已連續10天保持於1900美元之上。樂觀者會認為金價正蓄勢待

發,準備突破二千美元。悲觀者則擔心金價高處不勝寒。究竟金價背後有甚麼因素要留意?

 
*望減息撐金價不設實際*
 
  當下分析金價,市場多會把重點放在下周四(2日)聯儲局的議息會上。這也不難理解,投

資黃金沒息收,美息高低當能左右金價。而美息變化亦會影響美元匯價,金以美元作買賣單位,

美元強弱也會左右金價。至於下周議息會,市場雖普遍預期聯儲局當天將加息25基點,但這很

大機會也將是今次加息周期的最後一次。而市場最關注,還是聯儲局會否暗示今年內有否機會減

息。倘聯儲局有此暗示,當然金價將更能看高一線。

  不過對上述一切不能想得太美。美國通脹雖回落至6﹒5%(去年6月最高是9﹒1%),

但距離聯儲局制定的2%通脹目標水平仍遠。就是聯儲局停加息,也不代表可於短期內減息。由

於持黃金沒息收,持美元收4﹒5%或以上息率始終較優勝。相信正為此因,有悲觀者會認為現

今金價已是過高。
 
*去美元化才是金升的最大推手*
 
  倘單以美息作為分析金價後向的基礎因素,料金價要上破2000美元的機率實在不大。但

目前左右金價還有兩個更重要但卻被忽略的因素。這分別是去美元化及核戰風險。先看去美元化

,自俄烏事件後,全球便開始了有關行動,最近這情況似有加快跡象,當中例子有三。據世界黃

金協會數字顯示,全球央行於第三季吸納了近400噸黃金,這是近55年來未見。另外,1月

3日上海合作發展組織的人民幣跨境服務中心平台正式投入服務,標誌著這個佔全球四成人口的

區內,其貿易正減少對美元的依賴。最後,沙特阿拉伯財政大臣於1月16日的達沃斯經濟論壇

上表示對美元以外貨幣進行貿易結算持開放態度,這難免牽起市場對石油美元終結憂慮。黃金的

一個最大作用是其資金避難所角色。美元作為全球最主要貨幣,當全球開始對美元(即對錢)失

信心,便只能相信黃金。這正解釋近日黃金受追捧及金價升的最主要因素。

 
*核戰憂慮不能忽視*
 
  最後,市場對俄烏事件感憂慮擔心會演變成核戰。市場有此擔心亦非全無因。為提升烏克蘭

軍的戰鬥力,西方正計劃提供烏克蘭更具戰鬥力的坦克。如這使俄烏戰事的優勢傾倒向烏克蘭的

一方,不能排除俄羅斯會使用戰略性核武(小型核彈)的可能性。如這情況一旦出現,在市場恐

慌情緒下,對金價無疑是莫大支持。
  當明白上述一切,便明白美息變化只是推升最近金價的其中因素,也未必是最重要的因素。

除非於2月2日議息會上聯儲局暗示今年尚有很大加息空間,又或拜登政府能盡快推出有效招數

阻止全球去美元化情況,料金價上半年內仍存挑戰二千美元大關甚至超越的可能。

《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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