內地重新開放關口，預計航空需求將在今年第四季至明年第一季恢復到疫情前的水平。
內地重新開放關口，將改善內地航空板塊的需求前景。我們預計國內航空需求將在今年第四季至明年第一季恢復到疫情前的水平，非國內需求將在明年下半年全面恢復。與疫情前相比，現在的航空公司的資產利用率較低，而
且燃料成本較高，這將航空公司的估值降至更低的水平，而國泰航空（293）的股價可看高一線，主要是公司在香港的航運能力正逐漸恢復，以應對航運供應緊張的問題，國泰在香港的市場份額將會逐漸增加。
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中航信受惠復蘇
在機場方面，考慮到商業收入恢復潛力、成本效率改善、資本支出周期和政策支持，我們預計甘比亞航空的盈利恢復速度將快於同行。我們亦看好中銀航空租賃（2588）的前景，因為在全球航空市場重新開放後，穩定的飛機價值支持下，公司估值將持續擴張，這與飛機製造商的供應瓶頸形成鮮明對比。
我們還預計中國民航信息網絡（696）將從中國的航空需求復蘇中受益，但留意公司的股價已接近返回兩年前的高位，因此市場已經消化了大部分公司的積極因素。
我們更加看好油輪板塊，航運供應面有所改善，而需求將受到中國在2023年重新開放和增加燃料出口後，有更高的燃料消耗支持。我們對乾散貨船保持樂觀，並預計在中國基礎設施支出增加的支持下，需求將在2023年第二季度觸底反彈。
湯麗鴻
太一資本管理研究部董事
本欄逢周一刊出
老散智慧 - 標基 / 湯麗鴻 舊文
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