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2023年1月18日 星期三

金融High Tea - 陸羽仁 2023年1月18日

金融High Tea - 陸羽仁 2023年1月18日


陸羽仁 - 候低儲貨待內地首季復甦|金融High Tea

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美國無市,港股自由浮動,低開後全日維持消化升幅狀態,各大板塊基本上都係調整中,估計在農曆新年前,夠膽在去年10月低位撈貨的投資者會考慮食胡,先收一收利是。

港股昨日維持周初狀

況,大部份板塊保持休整狀態,只有個別有故事的股份造好,譬如近日消息多多的阿里巴巴(9988),傳獲GME主席Ryan Cohen入股,股價又漲1%,收報114.5元。部份公司則繼續抽水,藥明生物(2269)遭大股東折讓4%減持5600萬股,套現39.8億元,股價大跌6%,收報69.4元,成為表現最差藍籌股。

大行料房市要2年時間修復
大市現時繼續緊復常之路,復常可以分多方面去睇,好似阿里巴巴股份能夠逆市而升,是炒整頓科網企業後回復相對平穩的經營環境,過往阿里作風有爭議性,予人壞孩子要教訓的印象,中央大力出手,投資者紛紛避風頭,現在境況好轉,股價表現慢慢修復,逐步升回較正常的水平。另一種復常,則是大股東或公司經歷去年資本市場極壞的氣候,現在環境改善,就把握機會加強財力,藥股同內房股就屬於這類,集資抽水成為板塊常常出現的事件,前者因為好多公司要投入研發燒錢,後者則是財務仍然脆弱。

瑞銀昨日發表報告,分析內地房市及內房股前景,指出內地樓市結構性問題在於,一二線城市房價過高,低線城市則庫存過高。現時當局堅持「房住不炒」,對於主流城市房價過高問題是對症下藥。對於低線城市庫存過高問題,他並稱,該輪房地產調整周期由供給端引發,行業新開工出現大幅下降,最高點到最低點下降近50%,需求端的成交面積則未出現大幅下降,意味著行業整體在去庫存,若未來兩年新開工面積維持現有的8億平方米,則2024年底至2025年初,庫存情況可回到過去10年平均水平;換言之,在整個修復過程都需要時間,這間接解釋了為何有機會內房商就會伸手。

第三種復常則是估值復常,好似今個星期三桶油逆市而升,中石化(386)升上4.05元的一年新高,昨日老牌工業股德昌(179)升穿11元,收報11.08元,升逾4%。德昌電機現價市盈率略低於9倍水平,這水平較平均數字低,就算盈利受衰退威脅有可能回調,都仲比正常低。德昌電機一年高位為15.2元,現時仍有近37%差距。這類工業股生意有周期性,但拉長時間來看穩定性很高,若然不是出現去年暴力加息4次,估值很難打到這樣低。現在美息有機會在第一季見頂,前景雖然不是太好,但可預測性增加,估值開始修復,所以就算沒有好消息都會自行調升。

農曆年前結束4連升成交減
昨日恒指一度低見21417點,跌329點,失守21500點水平,全日收報21577點,跌169點,結束了4連升,大市成交減少至1267億元。科指原先領跌,其後跌幅縮窄,收報4500點,跌6點,國指收報7314點,跌36點。由於成交減少,大市若然繼續鞏固不是壞事。

據有在內地做生意的高管講,大城市好似北京同上海,經歷疫情高峰後,市道最近開始回復,大眾停了一輪又開始消費。法巴發表報告指,中國去年底防疫政策大轉向後,中國經濟在去年第四季或已見底,預期今年經濟將出現實質性復甦,今年GDP增長目標為5%,並相信不達標的可能性很低,時間上今年首季可能出現反彈,並在第二季有更全面的復甦,按照這個時間表,春節前大市調整,不妨候低買入,目標可以是金融、保險這些受惠經濟回暖的股份。

陸羽仁
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