美國1月CPI按年增長6.4%，雖然錄得增幅連跌7個月，但較市場預期的6.2%高。
美國1月CPI按年增長6.4%，雖然錄得增幅連跌7個月，但較市場預期的6.2%高。撇除能源及食品的核心CPI的趨勢與整個CPI相同，按年增長5.6%，同樣較市場預期的5.5%為高。由於通脹降溫速度放緩
，前晚的道指及標指雙雙回落。多名聯儲局官員「放鷹」，強調需要進一步加息遏制通脹。
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費城聯儲行長哈克表明，1月數據顯示通脹不會迅速下降；需要維持25基點的加息路徑；紐約聯儲行長威廉姆斯稱，現時通脹過高，降至2%至關重要，預期今年PCE通脹為3%，GDP則增長1%；有「新聯儲局通訊社」之稱的Timiraos表示，強勁的CPI數據令儲局3月繼續加息，並暗示未來可能進一步加息。
過去數月整體通脹放緩主因是能源和其他商品價格下跌，當1月能源、食品、住房等價格攀升，通脹降溫速度便放緩。與市場預期比較，現時美國通脹前景更符合聯儲局的判斷，但金融市場仍未對一個更鷹派的加息路徑進行充分定價。
聯儲局利率指引另結新歡
一直以來，對於通脹走勢，市場是盯著整體通脹及聯儲局最青睞的核心通脹數據。不過，今年2月議息會議上，聯儲局「另結新歡」，鮑威爾表明，轉向更狹義的通脹衡量標準來指導利率政策。
雖然沒有明確官方定義，但鮑威爾曾表示，剔除住房後的核心服務業通脹「可能是理解核心通脹未來演變的最重要類別」，因此普遍認為剔除住房的核心服務業通脹，正是現時左右儲局判斷通脹的新「利率指引」的超級核心通脹。這個通脹現時仍居高不下，維持在4.1%附近，服務業通脹已升升至40多年的最高水平。
市場預期美國5月續加息
要降低這個超級核心通脹，鮑威爾曾表明，減少工資壓力是重要的因素。1月總體平均時薪按月降至0.3%，但服務業平均時薪按月增速降至0.14%。1月薪資上升動力雖然減弱，但力度不夠，總體薪資增速按月需要回落至0.1%至0.2%才可減緩通脹壓力。
近期美股及港股持續調整正是市場為通脹走向聯儲局的預期而重新定價，根據最新CME的Fed Watch數據顯示，除了3月外，5月會議也會加息25個基點達到5-5.25厘水平。不過，預期年底會開始減息仍有近40%機會。
恒指歷來未出現連跌4年
小勇相信，隨著後續美國經濟數據出爐，市場將會繼續重新定價，短期股市壓力仍在。恒指昨日一度低見20726，最後下跌301點至20812點，回到今年第2個交易日（1月4日）的水平，與恒指去年最後交易日只有1,000點差距。
小勇在去年11月3日的文章提及回顧美250年債券的歷史，10年期美國債從未出現過連續3年虧損，現時相關國債在2021及2022年已連跌兩年，相信今年美國國債正回報在望。
同樣，小勇翻查恒生指數1969年公佈以來的數據，恒指從未出現過連續4年下跌。除了過去3年（2020-22年）外，只有2000-02年全球科網泡沫曾經出現過。小勇對於恒指締造正回報仍投以信心一票。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄逢周四刊出
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