【何車股評】何車：百融雲 最平SaaS股
何車股評
日期：2023-03-28
更新時間：08:55:30
SaaS 是 Software-as-a-Service 的簡寫，是一種基於雲的軟件交付模式，由雲供應商提供應用軟件，通過互聯網即用即付費的方式，將軟件提供給客戶。
1月16日於2
.4元薦買SaaS股金山雲（3896），設目標價3.6元，上周五最高3.62元，剛達標，昨收3.4元。今日推介另一隻同類股百融雲（6608，市值63.3億元）。
1）百融雲是人工智能（「AI」）驅動的軟件及服務（「SaaS」）平台公司，去年底為累計逾7,000家金融機構提供服務，包括6大國有銀行、多家保險公司及持牌金融服務供應商。憑藉大數據、雲計算及AI，成為中國金融機構數智化轉型的領航者。
2）百融雲2021年3月上市，IPO價31.8元，現價12.6元，潛水6成。公司2月15日發出盈喜前股價13元，盈喜後見15元，現價低16%。
PB僅1.07倍
3）2022財年（12月年結），百融雲營收20.54億元人幣，按年增長27％，純利2.31億元人幣（EPS 0.50元人幣），遠勝2021財年的虧損36.03億元人幣。2021財年可轉換優先股公允值虧損37億元人幣，不計此項目，2022財年盈利仍較2021財年激增138%。
以去年EPS 0.50元人幣計，百融雲PE 21.9倍。大多數SaaS股，去年業績見紅。百融PB 1.07倍，亦是SaaS股中數一數二最低者。
4）其他SaaS 2022財年預計估值如下：
金山雲（市值130億元）：去年預測負PE、PB 1.3倍。
明源雲（909，市值94億元）：去年預測負PE、PB 1.5倍。
金山軟件（3888，市值514億元）：已宣布去年業績，負PE、PB 2.3倍。
中國有贊（8083，市值45億元）：已宣布去年業績，負PE、PB 2.5倍。
微盟（2013，市值151億元）：預測負PE、PB 3.9倍。
金蝶（268，市值448億元）：已宣布去年業績，負PE、PB 5.7倍。
5）百融雲去年非國際認可會計準則「經調整盈利」（不計特盈項目）為2.94億元人幣（EPS 0.64元人幣），以此計算，PE為17倍。
6）2023財年，百融雲「經調整盈利」預測增長25%，EPS 0.80元人幣，PE 13.6倍，仍將是估值最低的。
手上淨現金34億元
6）去年底，百融雲手上淨現金29.7億元人幣（34億港元），相當於公司市值5成半，財政充裕。
百融雲現價12.6元，目標17.5元，潛在升幅39%。大摩（3月）睇20元，華泰（昨日）睇19.7元。
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