【何車股評】何車：汽車經銷股三揀一 揀永達
何車股評
日期：2023-05-16
更新時間：10:44:16
國內三大汽車經銷股，按公司營收及盈利計，依次是中升控股（881）、永達汽車（3669）、美東汽車（1268）。永達市值99億元，卻只能做「阿三」，低過中升的838億元及美東的165
億元。三揀一，揀永達。
1）2022財年，永達營收720億元人幣，跌8%；純利14.25億元人幣（EPS 0.72元人幣），大跌43%。
中升去年營收1,799億元人幣，升3%；純利66.68億元人幣（EPS 2.76元人幣），跌20%。
美東去年營收287億元人幣，升22%，只及永達的4成 ；純利5. 21 億元人幣（EPS 0.41元人幣），大跌55%，只及永達的3成半。
預測多賺48% PE 4.1倍
2）今年，電動車銷售強勁，新冠疫情亦已過去，汽車經銷商好景，永達盈利可回復至2021財年（24.80億元人幣）的8成半，預測賺21.1億元人幣（EPS 1.08元人幣），按年回增48%。現價5.05元，預測PE僅4.1倍，較6年平均8.8倍折讓近5成半；預測PB 0.56倍，較6年平均1.19倍折讓逾5成。
3）中升今年預測PE 9.4倍、PB 1.51倍；美東預測PE 13.2倍、PB 2.7 9倍。永達估值較兩大同業吸引得多。
市銷率最吸引
4）以市銷率（公司市值
銷售額或營收，越低越好）計算，永達亦最吸引。永達今年預測市銷率僅0.11倍，中升為0.39倍，美東為0.41倍。 積極回購
5）今年1月至昨日，永達共回購23次，回購1,122萬股，佔發行股數0.57%。去年全年，亦曾回購1,375億股，佔發行股數0.70 ％，最高回購8.78元，最低3.48元，均價5.58元。中升去年及今年亦有回購，美東則未見回購。通常，上市公司只會在認為股價偏低時回購。
6）去年底，永達手上淨現金5.3億元人幣，財政穩健。
永達現價5.05元，目標7.4元，潛在升幅47%。麥格理（5月）睇9.5元，建行國際（5月）睇8.5元。
4月27日於136.1元薦買京東集團（9618），設目標178元，昨收141.1元。京東2023財年（12月年結）Q1，經調整盈利75.91億元人幣（EPS 2.42元人幣），按年大增88%，勝預期。券商平均預測今年全年賺316.8億元人幣（EPS 10.14元人幣），預測PE 12.3倍、PB 1.68倍。
京東上周四晚宣布Q1績後，彭博收集券商25份報告，只有兩份給予中性的評級，其餘都是買入、跑贏大市等的評級，平均睇237元，最牛是Jefferies睇379元，其次Morningstar睇341元。今晨4時，ADR收市折合147.6元，較周一港收市高出4.6%。
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