金融High Tea - 陸羽仁 2023年5月16日
陸羽仁 - 炒反彈仍靠中字股｜金融High Tea
Previous Next 港股連跌4日後反彈，拉動力仍然來自內地A股，有消息指上海證券交易所會發功推動中國特色估值體系的概念，於是推升了內險、金融等板塊，加上科網股造好，令恒指出現反彈，但2萬點阻力仍然未能突破。
港股昨日不乏利好消息，除中國特色估值體系有進展外，內地減存款息率的構想落實，銀行削減定存息口，此舉對拉闊銀行息差有幫助之餘，都會推動資金流出存款市場，活化投資市場資金流轉。雖然減存息力度不太大，但姿態上反映中央刺激經濟的決心。內地A股造好，下午行情趨向活躍，上證綜指收升1.2%。港股波幅擴大，恒指最多升436點高見20063點，收市報19971點，升343點，暫未能穩守2萬點。恒生國企指數升116點，報6780點，科指升51點，報3925點。
「ATM」勁升，騰訊（700）收市漲4%報341元，美團（3690）升3%報136.3元，阿里巴巴（9988）揚1%報85.45元。績後一度炒上的京東集團（9618），下跌2.6%報141.1元。
上交所將於本周三主辦「滬市金融業專題座談會」探討中資公司估值，中資金融股向上，中國平安（2318）收升4%報58.05元；中國人壽（2628）收漲3.7%報15.22元；中國太平（966）收升3%報9.44元；中國太保（2601）升5%，報25.05元 ；中國人保（1339）升3%，報3.25元。
上海交易所疑發功谷「中特估」
內銀股亦亮麗，郵儲銀行（1658）升2.6%報5.16元，中國銀行（3988）收升3%報3.28元，工商銀行（1398）升2%報4.42元。啤酒股向好，華潤啤酒（291）收升4.6%報56.55元，升幅藍籌股中居第二位；青啤（168）升3%，報76.85元，整體而言，中資股成為反彈的動力來源。
基本上，港股昨日行情受內地帶動，A股早段回軟，港股表現亦呆，下午內險、券商、內銀三大板塊集體發力，帶動「中特估」板塊集體飆升，港股隨之回勇，反映內地股市表現的A50（2823）同步拉升1.2%。A股反彈的催化劑是上海證券交易所主辦、工商銀行承辦的「滬市金融業專題座談會」。有指會議討論的重要內容為「在服務中國式現代化中促進金融業估值提升和高質量發展」。參會機構包括銀行、保險、基金和券商人士。市場覺得連續召開關於有中國特色估值體系相關的會議，將提升大家對整個板塊的預期，加上「中特估」板塊調整不少，多數個股的調整幅度都達到了10%以上，所以股價借勢反彈。
上星期「中特估」炒得風風火火，然後來個急轉彎，市場或多或少都會關注。外資富達的看法認為，國企改革並非新鮮事，但這次改革事關重大，資本市場顯然已經關注到國企主題。舉例來說，平常中國中鐵（390）可能是乏人問津的防禦性公司。雖然它有穩健基本面，收益預期也尚可，但它可能不是投資人追捧的公司。然而，今年截至5月14日，中國中鐵股價已經飆漲44%。背後原因可能包括：隨著高層重提國企改革，投資人認為相關機關可能敦促國企改善治理，以增加股東報酬。有這個看法的投資機構相信不止一個，他們覺得國企要重估仍有很長的道路要走，然而，國企長期表現出來的穩定派息，在外圍市況未明朗，內地經濟周期正處轉折期下，大型國企提供了一個選擇，這種先講收益護城河再講概念的分析，不能不說是貼地。
大昌穩如泰山股價都要跌
外資對中國估值體系半信半疑，他們傾向相信市場機制，在內地推動企業改革中，部份資金或者寧願相信私營經濟，把注碼落在內地民企之上，所以推動A股估值提升的議題有了關注，但到成功仍然有很多環節要搞通，過程中有很多機會，但中間的波幅可以相當大。
大市雖然反彈，但內房和地產股偏弱。近日本地拆息高企不利收租股，好似老牌地產公司大昌（088）股價創1年低位報3.7元，跌近2%。大昌一向無負債，派息穩定，利息成本上升對公司影響相對可控，大股東長期都在市場小量增持；但在資金成本上升下，市場對豪宅或寫字樓收租物價胃納偏淡，就算公司經營穩如泰山，有股東不時入市增持，股價都要向現實低頭。
陸羽仁
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