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2023年5月9日 星期二

專家點評 - 林嘉麒 2023年5月9日



專家點評 - 林嘉麒 2023年5月9日


林嘉麒:中特估股票熱炒有前因 未來點睇? 林嘉麒



中特估股份的強勢已在港股表露無遺,昨日超過40隻中資股創52周新高,令恒指重上20天線。值得留意的是,恒指中國央企指數創了指數成立以來的新高2,829,距離指數回溯在2022年2月的歷史高位2889,只有大概兩個百分點,反映中特估近期的吸引力。

消息面很簡單,有傳上交所將於5月11日舉辦「發現央企投資價值促進央企估值回歸」業務交流會暨國新央企股東回報ETF宣介會。會議主旨為進一步探索建立中國特色估值體系,引導央企投資價值發現,推動央企估值回歸合理水準。有指,上交所、中國國新相關領導將出席會議。

在行業人士看來,日前獲批的央企股東回報ETF即將於5月15日起發行,此次會議或為發行預熱。上月4月27日,匯添富基金、廣發基金、招商基金申報的中證國新央企股東回報ETF正式獲批,成為首批獲批的央企股東回報主題ETF產品,為投資者提供了便捷佈局央企估值修復紅利機遇的ETF配置選擇。三隻ETF計畫將於5月中下旬發行,而三隻ETF跟蹤的均為中證國新央企股東回報指數(932039,以下簡稱「央企股東回報指數」)。該指數由國新投資和中證指數公司聯合開發,是全市場首只同時納入了分紅和回購的高股息策略指數。因此,無論是央企股東回報指數,或是恒指中國央企指數,也是為中證國新央企股東回報ETF作準備。

自證監會主席易會滿在2022金融街論壇年會上提出「探索建立具有中國特色的估值體系,促進市場資源配置功能更好發揮」以來,「中國特色估值體系」成為資本市場的熱詞,明確了資本市場未來的估值理論方向。透過央企股東回報指數及恒指中國央企指數,一方面可給予國企央企作出合理的表現指數,另一方,再配合ETF發行,在募集資金後在市場出手然後修復估值。

事實上,央企分紅水準顯著高於市場整體,以國新央企綜指為例,其2022年股息率達到3.14%,較中證全指高出1個百分點。二是高分紅策略與央企未來改革舉措相匹配。提高現金分紅比例、優化股東回報是提高央企上市公司品質的重要手段,未來央企有望進一步提高分紅水準,高分紅策略的有效性有望進一步提升。三是高分紅策略與當前市場環境相匹配,高分紅策略具有較強的抵禦風險能力,能夠提供較好的相對回報,在當前市場環境下高分紅策略的配置價值凸顯。整體而言,提供了充分的投資邏輯予投資者進場,難怪造成近期的升勢。

而筆者期望的是,這趨勢盼可成為新常態,不只是為了這輪ETF發行而造勢,過後央企變成了煙花,絢爛過後估值回歸平靜。

元宇證券基金投資總監 林嘉麒(作者為註冊持牌人士,並未持有以上股份)

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