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2023年5月10日 星期三

金融High Tea - 陸羽仁 2023年5月10日

金融High Tea - 陸羽仁 2023年5月10日


陸羽仁 - 券商股受惠中特估概念|金融High Tea
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港股重上2萬點後無法企穩,恒指昨午失神大跌,一度跌幅逼近500點。周初熱炒的中字股出現回調,不過內地券商股逆市熱炒,反映中字概念始終有其吸引力。

港股午後急插,一個解釋是中加互

相驅逐外交人員。這次加拿大先行出招,中國反制是必然回應,但股市有這麼大的影響,似乎又略為誇張,只能說大市欠缺大幅上升的基礎,故找個理由沽貨,中字股普遍出現回調,但兩日合計大部份仍有進帳,所以市場仍對中國特色估值體系這話題有興趣。

成長型國企央企受注視
中國特色估值體系這概念在去年底證監會主席易會滿提出時,陸羽仁曾經提過,最近內地專家和券商紛紛就這概念作出解讀,其中人民網有文章就提出,所謂中國特色估值體系本質上是中國優勢資產重估。在中國優勢資產重估過程中,國企央企改革和產業轉型帶來的成長型國企央企的價值重估,無疑是近期市場關注的重點。從監管角度,監管機構應強化對資訊披露的監管力度,確保投資者估值所需資訊的全面、真實和準確,以規範資本市場參與者行為,保障中國特色估值體系構建的基礎。

在估值過程中,需要注意關注這些央國企,比如他們的技術、專利等層面的價值,這些很多都被忽視,但確實屬於評估的價值空間。對於央國企等優質資產的評估,要擺脫傳統的評估方法與指標,可以創立未來價值空間的指數與指標,合理評估這些技術與專利等所有權,可以產生價值的領域,而不是拘泥於ROE等傳統指標。Goodwill與Know-How的價值應當受到重視。

文章又提到,如果銀行作為被估值的對象,他們有國家政策支持,例如利率、利率差的確定,保證了他們作為優質資產的地位。

從這些概念就可以理解到,為何內地A股會熱炒大型國企和銀行股,從而拉動香港的中字股。由於中特估還很有機會持續發酵,市場怎樣發揮相關概念仍然值得留意。

內地要搞自己的估值法,當然是想推高股票及金融資產價格,作為中介人當然得益,所以雖然昨日是跌市,券商股仍有條件逆市炒作。中信建投證券(6066)大升7%報9.7元,中金公司(3908)升4%報18元,中國銀河(6881)漲3%報5.06元,國泰君安(2611)升2%報10.78元,中信證券(6030)升1%報17.56元。

內銀股大漲後出現調整
券商股當旺,其他中字股普遍回調,令恒指顯著調整,曾急跌479點或2.36%,見19817點全日低,最終收跌429點,失2萬關。國企指數收跌162點報6735點,科技指數收跌115點報3798點。

重磅藍籌股遭拋售,「ATM」見紅,騰訊(700)挫3.6%報328.4元,阿里巴巴(9988)跌3%報79.45元,成交居首二位;美團(3690)跌2.9%報130.3元。

中資金融股跌逾1%,建設銀行(939)跌1%,報5.57元,成交居第三位;工商銀行(1398)跌1.3%,報4.61元;中國銀行(3988)跌1.46%,報3.37元;農業銀行(1288)跌1.8%,報3.21元;招商銀行(3968)跌1.8%,報40.8元。

公用股獲避險資金流入,中華煤氣(003)收升6.25%報7.65元,成表現最好藍籌股。在指數下滑之餘,若相信內銀股在估值重修,就有機會趁機上車。

陸羽仁
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