《缸邊隨筆－石鏡泉》難兄難弟抗通脹
《缸邊隨筆－石鏡泉》難兄難弟抗通脹
《缸邊隨筆》美國下周將公布５月份的ＣＰＩ。不過，ＣＰＩ這類冰冷的表面數字，未必就
能如實反映民眾生活之難，何況還有核心ＣＰＩ（見下文）可能會因美國住房租金上升，再為市
場添不明朗因素。屆時便不要奢望鮑威爾對加息再
來個「鷹式暫停」，甚或「鴿式暫停」了。
去年４月，美國公布３月份ＣＰＩ按年升８﹒５％，破了自１９８１年１２月，即４０年以
來的最高紀錄。於是，美聯儲局年內連續加息，加得既急且猛，直至近月才「鷹式稍歇」。今時
美元利率期貨雖反映６月中加息機會降，但美聯儲局不少成員仍覺得，美國通脹依然高企，加息
不能停。
「覺得」真是可圈可點。不如先看看美國ＣＰＩ最近兩個月（３月及４月份）的ＣＰＩ數據
：分別是５％及４﹒９％，都低於預期。不過，正如筆者說：
「ＣＰＩ會逐步回下，亦是必然。ＣＰＩ的升跌，是與去年同月對比，如果某物價於去年勁
升，今年再勁升的可能性變細。Ａ物去年由＄１００升至＄２００，增幅便是１００％，今年就
算價再升＄１００，在高基數效應下，今年的增幅只為５０％而已！」（詳見５月１２日《
ＣＰＩ ＯＵＴ了？》）
＊美牛肉價９年高＊
對於美國通脹急升，一眾經濟及投資的專家都有其分析，包括俄烏戰爭、全球供應鏈、油價
、ＱＥ、工資等。若看這些分析，還不如直接看看美國ＣＰＩ中，佔比僅次於房屋的「食物」一
項。民眾解決兩餐是民生基本，也是一地通脹對普羅大眾的切膚之痛，就正如天文台公布的氣溫
會與市民的體感溫度有差別一樣。美國人好食牛，也愛炸雞，早餐食雞蛋，但美國牛隻數量在幾
個月前，曾跌至半世紀以來的低點，導致美國牛價創９年來新高，情況與當時ＣＰＩ的「報喜」
，可謂是「平行宇宙」，兩個世界。
當時有報道指肉店或超市的牛肉價格仍很高，肉價一度升至每１００磅１６５美元－－那是
自２０１４年紀錄以來的最高水平。美國農業部報告也顯示，美國肉牛數量已降至１９６２年以
來的最低水平：截至今年１月１日，用於屠宰和肉類銷售的肉牛存欄量是２８９０萬頭－－比１
年前的總量少了近４％，那是自１９６２年以來的最低紀錄。
１９６２年，美國有１﹒８４億人，但今時美國人口已增至３﹒３１億，是６０年前的
１﹒８倍。而養牛需時，預計今年內美國內牛肉供應將持續短缺，不易紓緩，你認為美國牛肉價
會升得有多癲？
＊雞打疫苗 美有猶豫＊
日本曾因禽流感一度導致在港日本蛋價勁升，嗜吃日本蛋的港人大呻蛋貴。香港還好，有多
個蛋源，大不了食其他蛋。但美國呢？美國早前因禽流感肆虐，已造成數百萬隻禽鳥死亡，並導
致雞蛋和家禽的價格齊升。
本來應對禽流感持續爆發，對家禽進行大規模疫苗注射是好辦法，但美國農業部並不確定疫
苗是否對Ｈ５Ｎ１病毒株有效，令拜登政府難下決定。不過，在未積極參與疫苗接種計劃前，美
國許多雞農便已宰殺了數以百萬計的家禽。去年，全美便銷毀逾５２３０萬隻家禽。
雖然疫苗或可遏禽流感，但它也可能引發進口國家或地區頒布貿易禁令，因為美國貿易夥伴
未必都會接受美國家禽或相關產品有疫苗成分，這恐怕才是美政府對疫苗計劃猶豫的真正原因。
＊英蔬果配給 民生倒退＊
抗通脹，美、英真是難兄難弟。據全美廣播公司商業頻道（ＣＮＢＣ）報道，英國最大連鎖
超市樂購（Ｔｅｓｃｏ）竟曾「配給」水果及蔬菜，每名顧客限購３件番茄、辣椒和黃瓜！英國
零售商協會（ＢＲＣ）表示，南歐及北非的天氣曾影響蔬果收成。ＢＲＣ資料顯示，英國在冬季
進口番茄比例高達約９５％。
其實，英國全年都高度依賴新鮮農產品進口，其中歐盟就佔大部分。如果歐盟的產量不足，
歐盟生產商便會先滿足當地需求，便導致出口到英國的農產品減少了，難怪超市要實施「配給」
了。
美、英等西方國家遏通脹，傾向採用財金政策，例如緊縮加息，卻不從供應入手。以上反映
出美、英在ＣＰＩ「食物」一項中，牛肉、雞、蔬果供應短缺的事實，恐怕只是冰山一角。中國
在穩定豬肉、雞、蔬果等的供應及價格方面，包括透過釋放豬肉儲備，補貼雞農疫苗、保險等措
施，以平抑物價，都有豐富經驗，卻不知美、英等一眾自詡「先進」的國家，有沒有胸襟效法一
、二？至於在通脹問題上，美儲局另一看重的個人消費支出物價指數（ＰＣＥ Ｉｎｄｅｘ），
便須留待數據公布了再談。
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＊【數據解讀】美國ＣＰＩ與核心ＣＰＩ＊
美國的消費者物價指數（ＣＰＩ）主要組成項目及佔比：１。食品飲料（１３％∼１５％）
；２。房屋（３０％∼４０％，包括房租）；３。衣飾（２％∼３％）；４。醫療（７％∼９％
）；５。能源（６％∼８％）；６。新車（３％∼５％）；７。二手車（２％∼３％）；８。交
通服務（５％∼６％）；９。休閒娛樂（３％∼５％）；１０。教育通訊（６％∼７％）。
美國的核心ＣＰＩ（Ｃｏｒｅ ＣＰＩ）則扣除了對物價較為敏感的能源及食物兩個項目，
以求更精準表達物價水平。《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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