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2023年6月8日 星期四

操盤手札記 - 割柑人 2023年6月8日

操盤手札記 - 割柑人 2023年6月8日




日股除咗有「股神」加持,近排五大投資銀行——摩根士丹利、摩根大通、高盛、美銀、瑞銀亦唱好。

近年港股投資者好多轉炒美股,甚至轉炒日股,鬼咩,2018年1月29日,恒指高見33484,收32966,當日道指收26439,日經指數收23629;不足5年5個月之後,恒指昨日收19252,日

經收31913,道指隔晚收33573,期間港股累跌42%,美股累升27%,日股累升35%,叫港股情何以堪!日股自從2020年8月爆出「股神」畢菲特持有5隻日股——伊藤忠商事、三菱商事、三井物產、住友商事、丸紅各逾5%,上年、今年又加倉後,掀起跟炒之風;不過,喺日股升、日圓跌之下,買日股有冇著數?

美股外幣即時報價 多國新聞任睇
今年以嚟,日圓兌美元滙價累跌近6%;另一方面,日經指數累升22.3%,東證指數累升16.6%,兩者都已創出33年新高。值得注意嘅係,日股嘅升勢,某程度上建基於滙價下跌有利出口,推動日本企業盈利轉好,尤其係擁有大量海外業務嘅日本跨國公司。對外國股票投資者嚟講,日圓貶值可刺激企業盈利,而日圓升值則可改善價格表現。

獲股神加持 兼投行唱好
日股除咗有「股神」加持,近排五大投資銀行——摩根士丹利、摩根大通、高盛、美銀、瑞銀亦唱好。大摩認為,日股喺亞洲最有潛力;摩通認為,日股今輪反彈係可持續嘅,日本經濟正在擺脫通縮,向適度通脹過渡;高盛認為,海外投資者對日股嘅倉位仍然偏低,日股仍有上升空間;美銀認為,若日股牛市重臨,日經指數可望升至33500;瑞銀認為,日本今年潛在嘅政策轉變,有望帶動日股估值上調。

日股今輪升勢,有兩個因素支持:①經濟疫後復甦;②國際資金流入。據東京證券交易所數據,海外投資者連續9周凈買入日股現貨,6年嚟首見,期間凈買入額逾4萬億日圓。日股長遠嚟講,亦有兩個因素支持:①東京證交所敦促企業提高股本回報率(ROE),企業估值有望提升;②大約50%成分股股價低於帳面值及/或資產負債表上持淨現金,估值將被重新重視。當有大量資金流入日股,股價升幅可望大過滙價跌幅,就算日圓跌蝕滙水,仍除笨有精。

華夏日股ETF 有對沖滙率
當然,日股亦有風險,主要係日本央行或將放棄孳息曲線控制(YCC)政策。日本央行4月換屆後,未如市場預期提前取消極度寬鬆嘅貨幣政策——孳息曲線控制,但日本通脹開始上升,目前核心CPI處於30年嚟高位,據景順研究報告,倘若通脹持續上升,日本央行最快今秋被逼取消孳息曲線控制,當日本結束長達10年極度寬鬆嘅貨幣政策並回歸正常化,過渡期間,股市初期將會受壓,但未來仍然向好。

投資日股,最簡單就係買日股基金。本港都有日股ETF,但早幾年價值日本ETF(3084)同領航富時日本ETF(3126)相繼除牌,只剩一隻華夏日股對沖ETF(3160),係追蹤MSCI日股指數,另會透過期貨合約去對沖日圓滙價嘅跌幅,盡量避免賺股蝕滙。該ETF最大持股,包括豐田汽車、索尼等,亦有齊「股神」5隻愛股。該ETF年初至今累升21.6%,但要注意,該ETF成交較少,買賣差價或會較大。

此外,亦可考慮美國上市嘅日股ETF,例如iShares MSCI日本ETF(美︰EWJ)、iShares MSCI日本小型股ETF(美︰SCJ),今年以嚟,前者累升15.8%,後者累升7.2%;不過,由於冇做滙率對沖,回報少過華夏日股對沖ETF嘅21.6%,升幅亦低過日經指數嘅22.3%、東證指數嘅16.6%。

割柑人
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