《缸邊隨筆－石鏡泉》來了？
《缸邊隨筆－石鏡泉》來了？
《缸邊隨筆》來了？甚麼來了？是阿爺救市來了。
市場渴求阿爺救市，這幾年來，一直沒停過，但阿爺就遲遲未出手。市場渴望阿爺又來個大
水漫灌，像２００９年那樣出個４萬億，但這不是現實的。
２００９年中央一公布４萬億元
救市，地方就放話會自動加碼至１８萬億元。阿爺立聯想到
有蠱惑，在放水一個月後便派出審計組下地方，調查貸款情況。４月有報告，６月便採種種措施
去限貸，可惜為時已晚，已有不少資金流到影子銀行手，搞實業的得不到貸款，搞虛的、搞炒賣
的、搞房地產的就攬到資金。結果就是十多二十年來，影子銀行得以坐大，搞到今時的內房債務
危機、金融信託危機。這個前車，今時中央會不引以為鑑？所以數年下來，阿爺一直強調不大水
漫灌，但就有人不知怎的不審察到這點，而硬稱無大水就市無望。
對阿爺救市，筆者一直強調，阿爺只會用滴灌。滴灌是現代農業在乾旱地區的灌溉方法，好
處是用水量小，但卻精準到位，整個大西北、新疆，用滴灌就種出了大片大片的哈密瓜、西瓜、
蕃茄、辣椒。農活少講，言歸股市。
今年７月中，中央召開了個談經濟會議，出了個「萬字政策」，筆者於７月２６日有文：《
中央定調．救》，文中指出：
文件指出目前國內經濟困難是：「國內需求不足，一些企業經營困難，重點領域風險隱患較
多，外部環境複雜嚴峻」，此中的「風險隱患較多」是指債務問題，知道問題所在才有得救。
中央文件用字是有不少隱喻的。在今年４月的談經濟文件中，是總體基調先述，之後才述產
業政策。但今次是產業政策先行，宏觀政策隨後，這可以被看成是因症施治，不同行業有不同的
扶持方案，並不會一竹篙打一船人。
（３）活躍資本市場，提振投資者信心
２０１８年以來，政治局會議提到資本市場，措詞是：「平穩運行╱健康發展」，今次是「
活躍」、「提振」。
看來是較「平穩」較會給力了，如何給力，要後續看。
只引述有關資本市場的那一部分，其他的就不引述了，因為今文談股嘛。
活躍股市，不一定要先救活了內房，畢竟股市是有各行各業，不是只得內房。內房不濟不是
汽車業不濟，不是電訊業不濟……。跛了內房這條腿，還有其他腿，加個枴杖，一樣可以慢慢行
，不致一潭死水，全躺平。
股市的滴灌怎滴水活市？
（１）打蛇打七寸。
先撐起人仔。淡友以為中國經濟面臨困局，可以肆無忌憚地沽人仔，但怎不認識離岸人仔是
有限量的。而所有沽盤，阿爺是可以透過各人仔交換中心，摸到沽得有幾大。所以十多年前，不
也就是阿爺連抽升人仔三天，共抽上２７００多點子，冚死所有淡友？
這幾天阿爺一樣重施故伎，但不會抽幾千點子，因為蹺雖不怕舊，但總不能不因時局不同而
要留幾手。何故？
中國首席經濟學家論壇理事長連平近日在訪談中表示，需要分析剛才所講的內外部因素的變
化。從目前的情況來看，第一當然取決於美國的貨幣政策及其發債過程。貨幣政策很有可能會在
９月份會出現明顯變化，比如說不再有進一步加息的訊號，或者即使有加息，也是最後一次。那
麼，到明年有可能貨幣政策會平穩一個階段，比如說兩個季度左右，之後會有降息的可能。所以
，９月份是一個重要節點，貨幣政策有可能會出趨勢性變化或者預期的趨勢性改變。
不理時勢，而去硬扛，只會包子打狗，無鬼用；要打落水狗，才有用。
（２）善用小米加步槍。
滴灌，就如小米加步槍，是一槍一發，但只要打得準，一樣可以打瓜軍國主義的日軍，股市
上的小米加步槍是甚麼？
在跌市中，好友最怕大股東沽貨，阿爺就出「通告」囉，各公司大股東為表忠心，又求自保
，表明不會沽貨囉。這個不沽貨的表態是正面信息，所以就可以穩住個市了。
８月１８日，證監會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時表示，下一步
，我們將會同有關方面，進一步優化股份回購制度，支持更多上市公司通過回購股份來穩定、提
振股價，維護股東權益，夯實市場平穩運行的基礎。一方面，加快推進回購規則修訂，放寬上市
公司在股價大幅下跌時的回購條件，放寬新上市公司回購限制，放寬回購窗口期的限制條件，提
升實施回購的便利性。另一方面，鼓勵有條件的上市公司積極開展回購，督促已發布回購方案的
上市公司加快實施回購計劃、加大回購力度，及時傳遞積極訊號。
Ｗｉｎｄ數據統計，８月１８日之後短短幾日，宣布回購（包括股東提議和董事會預案）的
Ａ股公司數量超過６０家。其中，預計回購資金上限超過１億元的有１１家。
美國公司藉公司回購而撐起股價，極好業績的Ｎｉｖａｄａ，也宣布回購，有回購，市便可
穩。
後市如何了？
據國泰君安測算，從市場情緒等技術性交易指標角度來看，短期情緒或接近底部。恒指情緒
指標按周環比大幅下降，當前低於近三年平均值的下限，表示港股有明顯的超賣現象，短期或存
在技術性反彈的條件。擁擠度顯示市場已計入較多的負面因素，後續反彈交易的阻力正在下降。
＊恒指ＯＢＶ續上仍看好＊
如果看北水近日流向，是累積流入的北水暫見多於流出的北水。細看北水流入的平均綫，可
見到是逐步上升的，利好後市。
反映於恒指走勢上是，恒指近三日已見逐步回升，只要ＯＢＶ（Ｏｎ Ｂａｌａｎｃｅ
Ｖｏｌｕｍｅ，能量潮指標）續上，後市仍好。
投資者可以買乜股？先少看大市，放棄內房，買今時有盈利之股，賺到錢後，回來買有實力
的內房，應可搵到兩飯一茶的。《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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