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2023年8月25日 星期五

大茶飯 - 青冰 2023年8月25日

大茶飯 - 青冰 2023年8月25日




HKTV mall的電商業務進入平穩期,相信再有大增長並非易事。

香港科技探索(1137.HK)周一發盈警,預料上半年盈利有4,500萬至5,000萬元,而EBITDA就有8,000至8,500萬元,相較去年同期盈利1.28億元及EBITDA的1.96億元,錄得顯著倒退。公司解釋去年同期

有第五波疫情,令HKTVmall收入大增,而本年度沒此情況,另外,港人外遊大增令超市業務增長放緩,而公司「降低了直接商品銷售的毛利率,以維持線上糧油雜貨的競爭力」,也令盈利受損。

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行多一步 比對每月銷售總額
按公司的解釋,看似言之成理,青冰作為忠實客戶,也發現今年在HKTVmall的消費較去年減少,相信這個亦是港人生活復常的必然現象。但由於香港科技探索每月也會公佈HKTV mall的銷售總額,只要不介意行多一步,略作計算就會見到個full picture,看清真相。

糧油雜貨毛利率降最大鑊

原來去年上半年HKTV mall的銷售額有41.87億元,而今年上半年則有40.28億元,按年下跌約4%,由此可見銷售額沒大變動,但公司都不算存心欺騙嘅,在去年二、三月第五波疫情時,單月銷售額曾高見8.54億元,明顯較其他月份高一截,公司話今年沒此情況是對的,今年上半年的確好平均,每月約7億元,但以第五波疫情去解釋銷售額增長放慢,有點混淆視聽,因為上半年銷售額只是微跌。真正令盈利受損的原因,可能是公司提及的第三點,即降低了糧油雜貨的直接商品銷售毛利率,按去年全年業績披露,糧油雜貨銷售額佔49%,在這個範疇減低毛利率,對盈利的影響肯定舉足輕重,按常理估計這才是盈警的死因。



按去年全年業績披露,糧油雜貨銷售額佔49%,在這個範疇減低毛利率,對盈利的影響肯定舉足輕重,按常理估計這才是盈警的死因。

HKTV mall的電商業務進入平穩期,相信再有大增長並非易事,在3月公佈全年業績時提及,會加強直播帶貨及拓展香港以外的市場,相信要用力發展的話,資金的需求不會少,但3年前配股所得的資金,用剩一億卻又宣佈進行股份回購,在7月時六次出手,動用了500萬元,雖然係有限數,但卻令人摸不著頭顱,究竟公司想搵新的業務增長點,還是著緊股價的上落呢。7月在4.5元左右回購,盈警後股價跌穿3.5元,究竟回購前是否完全不知有盈警呢?那些相信公司回購助股價企穩而吸納的股東,真係又畀你跣一鑊。

假設下半年盈利跟上半年相若,公司全年盈利約有1億元,現時市值34億元,換言之市盈率高達34倍,現時不少土炮民生股都是十倍左右的市盈率,股息率5%以上是等閒事,相比之下香港科技探索的估值極昂貴,所以別要以為現時股價返回2020年疫情前的價,就覺得好抵買啊。

青冰
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