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2023年8月4日 星期五

投資專欄 - 梁鈞宇 2023年8月4日

投資專欄 - 梁鈞宇 2023年8月4日


評級被降 實質影響小
評級被降 實質影響小


評級被降 實質影響小
周三評級機構惠譽宣布,把美國信貸評級由最高「AAA」下調至「AA+」,由於事出突然,且理論上降級代表作為全球資產定價的錨的美債息會上升,故環球股市普遍在消息發布後隨即大跌。

但評級被降,後果真的很嚴重嗎?
首先,早於2011

年美國已自標準普爾失去最高評級,當時市場反應非常激烈,但十多年過去,儘管市佔率略減,但美元霸權仍屹立不倒。除非有另一比美元更受市場認可的貨幣出現,否則不會違約的美國(因可印錢),評級變化不會帶來長遠影響。近兩天美國債孳息不升反跌,可印證此觀點。

另外,有人擔心作為最高水平的國債被降級,會令下面評級較低的其他美元債,包括企業發行的高息債連帶受打擊。但正如上述,只要美元及美息未有轉差,美元債券亦不太會受影響。

評級機構的基本職責是評估發債人的還款能力。美國國債持續上升且沒有解決方法,降級無可厚非,但以國債佔GDP的高低來衡量美國能否還債,卻是行不通的,降級連象徵意義也談不上。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人,並未持有上述證券



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