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2023年8月7日 星期一

真知灼見 - 溫灼培 2023年8月7日

真知灼見 - 溫灼培 2023年8月7日


《真知灼見-溫灼培》美債息升對推高美元未必有利

《真知灼見-溫灼培》美債息升對推高美元未必有利

  《真知灼見》美國10年債息上周一度上破4﹒2%的9個月高位。面對如此高的美債息水

平,或會給予人錯覺可同有利推升美元。對此筆者的想法是,在極短時間內或有利美元強,但日

子稍長就未必!先要弄

清是甚麼導致今次美債息升。如果是因為美國經濟強,聯儲局有續加息的

需要,這樣美債息升當可有利美元。但似乎今次美債息升與聯儲局要續大舉加息拉不上關係;相

反,更似是與美債本身的供求失衡所導致。
 
*美債需求早被動搖*
 
  表面看,上周評級機構惠譽降了美國主權信貸評級,是導致投資者減低對美債需求推升了美

債息的原因。但實際早於此事發生前,自3月份當全球積極去美元化,在貿易上減用美元,海外

中央銀行已大量在減持美債作儲備,所以美債的需求早被動搖;而美國財政部在早前公開的5月

份國際資本流動報告,早已顯示出海外中央銀行有減持美債情況。至於6月份數字如何,待本月

16日將自有分曉。
 

*市場擔心美債供應會大幅增加*
  
  反觀美債供應,自6月1日美國國會打破美國政府31﹒5萬億美元的債務上限後,拜登政

府便隨即大舉發債,截至7月底美國政府的總債務便攀至32﹒7萬億美元,即於兩個月內便增

加了1﹒2萬億美元的債務。由於拜登明年要參加大選尋求連任,市場擔心為增加福利開支,美

國國債供應還會繼續增加。
 
*避險需求或只能短暫為美元帶來支持*
 
  當明白現今美債息升,是因供求失衡而非反映美經濟強聯儲局有大幅加息能力,這樣又如何

靠美債息升去推升美元呢?更甚者,隨著市場在減持美債,更可能會同時拋棄美元。惟就短期而

言,提防美債息升會不利投資氣氛,從而增強市場對美元避險需求。料美匯指數中長線向100

指數點或以下進發。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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