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2023年9月20日 星期三

專家點評 - 陳錦興 2023年9月20日

專家點評 - 陳錦興 2023年9月20日


陳錦興:香港超低利率時代已過去 陳錦興


市場投資氣氛仍淡,重磅股乏善足陳,欠催化因素。短線、投機盤轉炒民營內房,殘股報復性反彈,惟提防其債務風險未退,當熱度降溫,這類股份將擺脫不了急升暴挫的結局。此外,本地地產股也是近期焦點,龍頭銀行突然於美聯儲9月議息前,提高新造樓宇按利率,反映本

地利率要追回過去美息上升的幅度,也意味香港將告別超低利率時代。

繼滙豐銀行上周五宣布加按揭息率後,料中銀和渣打亦上調新造按息,拆息按揭(H按)封頂息率由P減2.25厘,調整至P減1.75厘,加幅0.5厘,最優惠利率計劃按息(P按)以同樣幅度調高,實際息率均為4.125厘,這是2008年以來按息的新高水平。這次樓市低迷下加按息,反映本地銀行遲遲未有追上美息上升的幅度,息差壓力大。更為重要的,銀行看來已確信美息將維持高企的時間較預期更長,未來就算減息,幅度也有限。

再看本地1個月銀行同業拆息,自2022年初接近0%的水平,去年也大幅急升至最高5%。今年以來,拆息未曾低於2%,反而不斷走高,過去半年,多數處於4至5%的區間,拒絕回落。再者,銀行體系結餘也自去年起持續下跌,現已低於500億港元的水平,加上外資投資情緒偏淡、香港未有大型IPO重臨,資金當前缺乏流入香港作部署的誘因,故同業拆息將頑固地高企,時間或較預期更長,這是大銀行上調新造按息的關鍵考慮之一。

至於美國利率,因其經濟較預期強韌,就算美聯儲已縮表1萬億美元,對經濟影響也不大,這反過來加強了聯儲局維持利率於高位的信心,當利率能在高位較長時間,最終成功遏制通脹的機會就愈大。這就是當前美債息、美元偏強的內在原因。

本地地產市道今來以來只屬普通,新盤都要減價促銷,去貨也放慢。是次提升新造樓字按揭利率,或多或少會打擊買家的入市意欲。地產發展股若待售項目多、負債相對高及流動性偏緊,市場會謹慎看待。雖然本地地產股估值折讓大,但當行業面臨新的逆風,也會影響未來每股派息,因此市場沽壓仍有待消化。

英皇資本財富管理方案總監 陳錦興(作者為註冊持牌人士)

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