政經密碼 - 周顯 2023年9月21日
加密貨幣和內房的成王敗寇
加密貨幣和內房的成王敗寇
JPEX旗下實體一概沒有獲證監會發牌，且並無向證監申領在港經營虛擬資產交易平台的牌照。(資料圖片)
假如證監會不打擊JPEX，究竟事件將會如何發展？
首先，常識告訴我們，19厘的利息，是不可能永久維持的，長期下來，幾乎必然爆煲，這是稍為有點金融知識的人，也知道的客觀事實。
有些參與者明白這事實，但也要打破頭撲進來，皆因誰都知道，只要最後接火棒的人不是自己，就可獲得巨額利潤。事發後的訪問，不少苦主也口頭承認了自己確有這想法，這種火中取栗的精神，去澳門賭錢、買細價股等等，豈非也大有人在？
回想起幾十年前，內地那些地產發展商，空手套白狼，賄賂官員，廉價拿到了土地，賄賂銀行高層，向銀行借錢，一邊花天酒地，豪奢生活玩女人，再加上去澳門豪賭，兼且把錢和家人轉到外國，以作逃跑時的退路，甚至還砸錢大做慈善，以作「立功」。
他們固然是在發展地產、賣房子的過程中，賺到了巨額利潤，但由於支出浩大，一盤帳下來，都是虧本，變成了負資產。而且，隨著時間的過去，這個窟窿愈來愈大，只能以債來養債，過一天算一天。
然後，到了2009年，發生了金融海嘯，內地政府4萬億元人民幣救市，地價樓價升了十倍八倍，這些地產發展商因而從負資產變成了正資產，發了大財，回魂了。這其中有一部分，把這遊戲再玩一次，結果這一次這一招不靈了，這幾年內房公司不斷爆煲，就是寫照。
同樣道理，如果證監會不出手打壓，你永遠不可以排除一個可能性：比特幣升了十倍，或者跌了90%，JPEX的客戶，在帳面上忽然輸掉了八、九成，反正JPEX是一間「桶店」(bucket shop)，手頭根本沒有或只有小量加密貨幣，只要客人輸光，它便成了最大的得益者，一朝翻身，也未始沒有這可能性。
說到底，現時世界上最大的加密貨幣公司，在最初起家的時候，都是經營極高風險的業務，離不開和客戶對賭、不可能的高息、荒謬絕倫的槓桿比率之類的龐氏騙局，否則不可能壯大得如此之快。他們只不過比較聰明，懂得在適當的時候收手，改邪歸正，寧願少賺點，也要安全、永續江山，這叫做「勝者為王，敗者為寇」。
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