聞風至 - 電力股續強勢華能可再上｜鮮股落鑊
內地將於明年起實施「煤電容量電價機制」，為煤電股盈利能力帶來一定支持，雖然未來仍然是以綠電、「碳中和」等大方向進發，但新機制將為維定供電的火電項目帶來兜底保障，華能國際電力（902）股價亦於近日錄得「七連升」，昨日逆市走高2.57%，收
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發改委、國家能源局早前公布，把現行煤電單一制電價調整為兩部制電價，建立容量電價機制。容量電價是指獨立於電量市場以外的激勵補償機制，機組以裝置容量而非發電量為基準，獲得額外收益。
發改委指出，近年大陸新能源快速發展，逼切需要煤電更好發揮基礎性支撐調節作用。此外，現行單一電量電價機制也無法充分體現煤電的支撐調節價值。
現價未反映新政策利好
發改委認為，建立煤電容量電價機制，可有力推動建構多層次電力市場體系，引導煤電、新能源等市場參與者各展所長、充分競爭。簡單來說，雖然內地仍然是以「碳中和」為發展目標，但新能源項目的發電不夠穩定，是目前難以即時解決的問題，能夠穩定供電的火力發電項目，卻受到煤價波動因素所影響，「煤電容量電價機制」正是針對這個問題所推出的新政策。 從結果來看，新機制為火電項目的盈利能力帶來更多保障，對火電股帶來相當積極的作用。
今年首3季，華能錄得純利125.63億元人民幣，按年升4.19倍。單計第3季，歸屬股東淨利潤62.55億元人民幣，增長達7.7倍。
就第3季業績表現來看，是優於市場預期，而且市場憧憬集團第4季表現亦可按季持平，即取得不錯的成績。但市場卻因為電費可能下調的憂慮，而調低集團的目標價，在新策略出台後，華能的盈利能力能見度已大調提升。
筆者相信，在市場評估完新政策的影響後，將會大幅上調華能的估值，為集團股價帶來修復性升浪，現價雖然已「七連升」，但未完全反映新政策所帶來的利好因素，仍有一定的上升空間。
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