【何車股評】何車：PE 2.8倍 海螺創業超跌
何車股評
日期：2023-11-07
更新時間：14:35:43
海螺水泥（914，H股市值255億元，A + H總市值1,292億元）上周五宣布，董事局通過，於3個月內，以不少於4億元人幣、不超過6億元人幣，回購A股（滬：600585）。
海螺回購撐A股，A股大股東海螺創業（586，市值125億元）得益。
海螺創業持海螺水泥A股48.23% （19.29億股），僅此項資產已值499億元，相等於海螺創業本身市值的4倍。
1）今年以來，海螺創業大跌59%，海螺水泥H股跌28%，海螺水泥A股只躂12%。海螺創業超跌。
回購1成股份
2）海螺創業上月11日亦自願公布回購不超過10%股份的計劃，並已開始行動，10月18日至26日回購5次，回購均價畧低於現價。
3）海螺創業除持有海螺水泥重大權益外，亦有處理固體廢物與危險廢物的業務。持有「海創綠能」89.63%，原本計劃分拆在A股市場上市，上周五宣布改為以9.39億元人幣，收購餘股10.37%。以此計算，原持有的89.63%，估值為87億港元，已相等於海螺創業本身市值的7成。
4）2022財年（12月年結），海螺創業盈利159..6億元人幣，當中有121億元來自分拆海螺環保（587）。不計特殊項目，去年經調整盈利為38.5億元。
2023財年上半年，海螺盈利18.18億元人幣，與去年同期經調整盈利24.3億元人幣比較，跌25%。全年預測賺41.6億元人幣（EPS 2.29元人幣），按年增長8%，預測PE僅2.8倍。海螺水泥車預測PE 7.7倍，海螺環保8倍。
PB 0.24倍
5）海螺PB更是低得離譜，今年預測僅0.24倍，見歷史新低；過去6年平均PB 1.2倍，3年平均0.9倍；海螺水泥PB為0.51倍，海螺環保為0.98倍。
海螺水泥是國內龍頭水泥股，龍頭水泥股的大股東海螺創業，PB僅0.24倍，不通，現價6.87元，目標10.1元，潛在升幅47%。華泰（9月）睇16.8元，中信證券（9月）䏲10元。
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