【何車股評】何車：龍源H / A折讓激增
何車股評
日期：2023-12-06
更新時間：10:35:58
今年以來，龍源電力（916，H股市值185億元，A+H總市值1,241億元）H股大跌42%，而其A股反升5%，以致H / A股折讓由原已不小的54%，大幅增至75%。
1）龍源屬國
企背景，隸屬國家能源集團，從事風電場的設計、建設與運營，亦經營火電、太陽能、生物質、地熱等其他發電項目。2008年12月上市，IPO價8.16元，歷史高價20.25元，現價5.53元，潛水三分之一，較歷史高價低近四分之三。
2）2022財年（12月年結），龍源營收399億元人幣，按年變化不大；純利49億元人幣，跌32%。業績倒退，因為資產減值撥備20.4億元人幣，不計此項目，去年賺69.4億元人幣，跌幅僅3% 。
今年首3Q，龍源營收281億元人幣，按年跌7%；純利63.8億元人幣，按年增19%，並已較2022全年高出30%。期內累計完成發電量5,550萬兆瓦時，增幅7.9%；裝機容量增幅13.7%。
今年盈利預測大增61%
3）2023全年，龍源盈利預測79億元人幣（EPS 0.95元人幣），大增61%。去年不計資產撥備，則今年預測盈利升幅為14%。現價預測PE僅5.3倍，見歷來最低；過去6年，平均PE 14.5倍。預測PB 0.56倍，見歷來最低；過去6年，平均PB 1.12倍。
2024年，龍源盈利預測91億元人幣（EPS 1.09元人幣），再增15%，PE進一步降至只有4.5倍。
4）龍源近期跌得過度，最近兩周頻頻回購。
龍源現價5.53元，落後A股太多，追回一半升幅可見7.7元，潛在升幅39%。大和（12月）睇9.2元，匯證（11月）睇10.4元。
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