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2024年1月10日 星期三

投資專欄 - 彭偉新 2024年1月10日

投資專欄 - 彭偉新 2024年1月10日


安踏估值已過低 或有望見底反彈
安踏估值已過低 或有望見底反彈


若以現有10個財務計價模型計算安踏體育合理價值,介乎71元至130元,平均值為118元。(資料圖片)

內地經濟持續低迷,令不少消費類股份走弱,尤其內地消費降級下,多家一線體育用品股去年盈利預測均被調低,甚至部分分析員把明

年整體盈利也一併下調,令多隻體育用品股股價持續跌至近年新低。即使有較強業績支撐的安踏體育(2020)亦跌至近14個月新低。不過,股價跌幅主要因整個行業受到內地經濟未能全面復常,而反覆跌向低位。不過,以現水平估值看已非常吸引,只要市場能稍為回穩並作出反彈,相信對安踏必有較強反彈空間。

安踏體育主要在內地從事生產及買賣體育用品,包括鞋類、服裝及配飾,專注內地體育用品市場,旗下有多個品牌,包括「安踏」、「安踏兒童」、「FILA」、「FILA KIDS」和「NBA」品牌等。安踏昨以70.55元收市,升0.95元或1.4%。過去5年平均Beta值為0.81,系統性風險低於大市。52周最高位見125.3元,最低位則見68元,過去52周累跌35.56%,表現跑輸標普500指數55.41%,跑輸恒生指數超過22%,以現價計,較50天線低11.36%,及較200天線低23.01%。

市場對其2023財年全年盈利預測料升26.5%,2024財年盈利預測將增18.9%,集團之前5年年複合盈利為增長9.88%,之後5年年複合盈利增長料為20.67%,反映未來走勢逐步向好。以現價計相等於過去12個月追蹤市盈率約20.1倍,市場給予其預測市盈率為13.7倍,較追蹤市盈率為低。

市場預期去年每股派1.64元股息,相等於2.36厘預測股息率,較過去5年平均股息率1.12厘為高。雖然年股息率仍未夠吸引,但股價現水平上升空間將較大,反而成為吸引投資者入市重要原因。特別是市場上現有覆蓋安踏的35位分析師,所定出目標價中位數為117.6元,較現價高出65%,暗示股價仍有65%潛在上升空間。若以現有10個財務計價模型計算其合理價值,介乎71元至130元,平均值為118元,故仍有較大上升空間。可在71元買入,上望50天線80元,若失守前低位68元先行止蝕。



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