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2024年1月4日 星期四

專家點評 - 廖嘉豪 2024年1月4日

專家點評 - 廖嘉豪 2024年1月4日


廖嘉豪:日圓被過分低估 今年走勢較正面


不少人以「返鄉下」形容對遊日的喜愛程度,當然要關注日圓走勢。花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管廖嘉豪出席活動時直言,日圓今年走勢相對正面。

他解釋,現時美日息差逾5厘,將近6厘水平,屬闊的情況,在美國聯儲局減息,而日本央行政策正常化,美日息差必

然收窄,利好日圓。若以購買力平價看,現時日圓被過分低估。其次,油價下跌,改善日本整體貿易條件,對日圓有升值壓力。另外,機構投資者因海外投資有對沖需要,增加買入日圓的需求。

他對油價今年走勢較審慎,由於美國本身是最大的液態石油出口國或生產國,即使石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+)減產,也無法抵銷美國增產,加上環球經濟出現疲態,對石油需求未必太大,而且庫存未有構成壓力,認為今年原油市場供過於求的情形明顯,預期油價全年走低,預測第四季布蘭特期油68美元左右,較現時約80美元水平有一定跌幅。當油價走低,通脹自然降溫,推動美國減息,日圓相對上構成升值壓力。

他續指,日本是能源進口國,能源成本走低,變相利好日本經常帳表現及貿易情況。

在2018至2020年期間,日本本地機構投資者的海外投資「買入多於賣出」,即同時要賣出日圓,在日圓弱勢時,無需要或太大誘因購入日圓,以對沖貨幣風險。不過,現時形勢有別,隨著日圓走強,機構投資者有需要為其海外投資作貨幣對沖,提早買入日圓,以鎖定價格。

他建議投資者可留意美匯指數走勢,從而得悉市場會否一面倒看好或看淡美元,再釐定外幣處於偏強或偏弱。舉例指,交易價格跌穿101水平,反映「條街睇淡美元」,相對上外幣被看好,在過分看好的情景下,可考慮先沽外幣。另外,當交易價格升至105、106、107或以上水平,開始反映美元有機會過度地走強,而美國本身的貨幣政策背景未必以支持美元強的走勢,屆時是買入外幣的時機。

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