財金解碼本報記者 - 龍年開局大順 業績股炒一轉 | 財金解碼
香港股市長假期後反撲，適逢3月業績期，資金從績優股中「尋寶」，逢回吸納短炒一轉。要在這趟似好未好的股海尋寶，綜合專家意見，有三大選股準則：一是行業發展前景向好，即使業績不似預期，都可轉攻為守，中長線持有，其中濠賭博彩股、人
工智能（AI）概念股以及基建股可看高一線；二是公司要有足夠現金流，憧憬宣布未來派息計劃，刺激股價短線炒上；三是避開績前股價累積升幅已多的股份，以免接火棒。
龍年復市後，恒指連升兩周，企穩16700點。轉眼就到公司公布業績的高峰期，滙豐控股（005）、恒生（011）上周已率先公布年度業績，緊接在本周派發成績表的有銀河娛樂（027）及港交所（388），騰訊（700）及國泰航空（293）於3月中接力，近期股價不斷創新低的藥明孖寶，則壓軸於3月底公布業績。
留意股息及現金流
滙控上周三（21日）放榜，盈利表現令市場失望，去年第四季度列帳基準稅前盈利按年下降80.6%，遠遜市場預期的中單位數跌幅，主因要為交通銀行（3328）持股作出30億美元（約234億港元）的大額減值，集團表示將來是否要再減值仍是未知數；第四次中期股息每股31美仙，亦少過市場預測中位數。滙控績前獲大行唱好，加上有報道指CEO祁耀年暗示去年業績強勁，股價1個月累升近7%，但業績欠佳，就算有大行高盛力撐，維持港股及英國倫敦「買入」評級，目標價亦維持不變，但資金一樣「無面畀」。截至上周五，滙控績後股價跌穿60元關，逆市累挫5%。
相反，滙控同系的恒生，由於業績有驚喜，而且派息勝預期，派第四次中期股息每股3.2元，股價績後抽升一成。大行美銀將恒生今明兩年預測上調6%至7%，目標價由92.3元上調至100元，維持「中性」評級，認為公司今年收入前景更具挑戰，以及撥備具不確定性。
凱基亞洲投資策略部主管溫傑表示，從恒生的績後表現，可見「炒業績」部署法則之一，就是選擇憧憬有意外派息及有足夠現金流的股份。個股方面，他點名受惠於疫後復甦的國泰航空，雖然現時股價升幅已計入業績表現預期，但憧憬去年下半年盈利勝預期；以及管理層有機會透露未來恢復派息的時間表；若紅海危機未解決，農曆新年假期後運費將進一步飆升，相信能成為股價升勢催化劑。
黃國英資產管理公司董事黃國英表示，現時「炒業績」較過往困難，首先上市公司的股價在公布業績前，若盈利表現較上年有大變，都會刊發盈利預告，為市場「打底」，當刻資金亦已藉勢炒了一轉，到業績正式公布，市場一般不會有大驚喜；其次，現時港股氣氛雖有好轉，但成交較以往大幅減少，而且前景仍不太明朗，恒指隨時再轉勢，公司業績即使有驚喜，都未必能有長升浪，變相值博率有限。
因此，「炒業績」最重要選「底子好」以及發展前景明朗的股份。黃國英認為，今年尤其要避開製造業及出口股，前者擔心美國特朗普重返總統寶座，將對中國製造產品實施更多及更大的關稅或制裁；後者則因為全球經濟仍疲弱，對出口不利。若個別股份業績理想，刺激股價上升，持貨者應視為「逃生門」沽貨。溫傑指出，今年賭博彩股及AI概念股可看高一線，認為兩者分別受惠持續復甦，及發展大浪潮，認為就算業績不對辦，或業績後出現「趁高位出貨」，持股都可以作中長線持有。
濠賭AI概念看高一線
澳門六大博彩股平均股價自2月1日以來已上升12%，恒指同期則升4%，其中本周三（28日）放榜的銀娛，獲大行看好。富瑞發表報告指，銀河娛樂第三期開幕後，今年市佔率將會提升，相信銀娛繼續是唯一派息的營運商，今年可能有力提升派息比率。溫傑指，美高梅中國（2282）及金沙中國（1928）相繼公布業績，反映行業營運有改善，預計銀娛業績亦有一定保證。本月16日已率先派成績表的金沙中國，績後股價累跌近4%，但績後仍獲大行上調目標價。
「炒業績」當然少不了焦點科技股，恒生科技指數本月以來累升13%，「ATXMJ」大型科網股股價從低位反彈，1個月累計升幅介乎7%至23%，其中將於3月20日公布業績的快手（1024），增長勢頭強勁。摩根士丹利預期，快手去年第四季利潤勝預期，2025年預測市盈率與京東（9618）及阿里巴巴（9988）等一致。溫傑表示，科網股的監管憂慮已逐步減少，相信投資焦點將重回業績，其3月20日派發成績表的騰訊，其移動廣告料續向好， 增值服務有望穩健擴張，相信對股價有支持。
銀娛有望追落後
銀河娛樂（027）將於2月28日公布去年全度業績。去年內地疫後全面開關，澳門旅遊業逐漸回復正常，刺激博企丁財兩旺，賭收亦大幅回升。澳門行政長官賀一誠早前指出，當地去年賭收逾1600億元，已超過原來預期目標，預期今年賭收超過2160億元，相當於2019年水平的約74%。近月到訪澳門遊客持續回升，其中農曆新年黃金周期間，日均旅客接近全面恢復至2019年水平。日均旅客16.97萬人次，較去年春節黃金周增長163%，較2019年低約1%；單月博彩收入已恢復疫前的約7成，麥格理料2月總賭收料回復至2019年水平的73%至75%，可見澳門博彩業仍有復甦空間。
銀娛旗下澳門銀河第三期去年聖誕前開幕，市場預期集團市佔率將會進一步提升。銀娛為唯一派息的博企，以往派息比率約30%；股價相對美高梅（2282）及金沙中國（1928）較弱，有機會追落後。富瑞相信，銀娛派息比率有望逐步提升，估計去年下半年派息比率不變，但今年上半年有望提升；維持「買入」評級。
友邦回購撐起股價
友邦保險（1299）將於3月14日公布去年全度業績。香港與內地去年2月全面通關後，帶動保險業務復甦。據保險業監管局數據，2023年內地訪客來港投保的個人人壽保險新造保單保費約590億元，按年升逾27倍，並已超越2019年疫情前水平。雖然隨著人民幣回升，內地訪客來港投保去年第三季及第四季已按季已回落，但市場預期自然需求仍不變，料友邦新增業務價格有機會保持較快增長，而利潤率亦有機會繼第三季後進一步回升，都有機會利好業績。友邦自2022年底宣布斥100億美元回購，上月更轉為自動股份回購，市場解讀為集團加速回購，相信能對股價帶來支持。
摩根士丹利預計，在內地訪港旅客（MCV）強勁反彈的支撐下，友邦2023年全年VNB將達39.8億美元，以固定匯率計算增長31%，以實際匯率計算增長29%。該行相信公司未來幾年繼續實現VNB穩健增長，將2023至25年每股盈利預測下調1至2%，目標價下調1%至95元，予「增持」評級。花旗預計，受惠於股份回購，全年每股派息預期料增4.3%，企業價值則料按年增長2%至700億美元。
ASMPT前景看俏
ASMPT（522）將於2月27日公布去年第四季財報。今年市場焦點必是人工智能相關股份，半導體公司輝達（Nvidia）剛公布的業績報告強勁，加上各大科技公司都加大投資於AI，意味晶片需求有增無減，刺激輝達股價再升至新高，摩根大通預期對於亞洲AI供應鏈有短期正面作用，預期亞洲投資者將重新聚焦於半導體行業的受惠者，包括台積電及ASMPT。
市場預期，ASMPT管理層將提及封裝設備開支將進入周期性上升軌道，同時亦預期在混合鍵合（Hybrid Bonding）領域將取得突破。市場估計ASMPT很可能為台積電供應混合鍵合器，料將是對ASMPT高級封裝平台技術的認可，繼續看好ASMPT發展前景。
海信家電受惠國策
市場預期海信家電（921）將於3月尾公布去年度業績。海信家電主要從事生產和銷售暖通空調和冷氣機和冰洗兩大業務，早前公司已發盈喜，預期去年淨利潤27.5億至28.5億元人民幣，按年大幅增長92%至99%；並將獲納入恒生綜合指數。傳統白電業務有政策支持，為推動綠色消費，北京等城市派發消費券，用於購買綠色智能家具。此外，內地通縮已令消費類企業收入大跌，若期內盈利仍能保持，或成股份重估空間。海信家電本月以來，已獲北水持續流入。
中泰證券指，海信家電2020年開啟混改，去年初推出員工持股和限制性股票激勵計劃，激勵效果顯著，以利潤率為代表的經營質量已出現大幅改善。今年初公司再推新一期激勵計劃，瞄定未來3年約CAGR15%的增長目標，改革紅利有望持續釋放。
國泰年內或復派息
國泰航空（293）將於3月13日公布去年全年業績。同樣是疫後復甦受惠股，國泰去年上半年賺約43億元，估計隨著旅遊業復甦及載客/載貨收益率上升，預計國泰未來兩年盈利可觀，相信短期內盈利能力續優於疫前。不過，2023年和2024年是「重建年」，中央港澳辦主任、國務院港澳辦主任夏寶龍日前到香港特區考察調研，明言中央支持香港拓展航空網絡，要進一步鞏固和提升香港國際航空樞紐地位，有意見認為國泰航空或有非商業考慮下開拓新航線，而機師人手不足，仍是復常的風險之一。星展認為，國泰估值吸引，7月底前回購餘下優先股後，可望恢復派息，或成股份重估契機，維持「買入」評級，目標價11元。
摩通認為，國泰將受惠內地緊張的機隊運力、跨境電商熱潮持續，以及在紅海危機下客戶尋找替代方案所帶來的海空貨運外溢需求，將國泰2023至2024財年稅後淨利潤預測各上調約5%，現估值相當於預測2024財年市帳率0.9倍，較長期平均值的1倍為低。
財金解碼本報記者
財金解碼 - 記者 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.stheadline.com